未来投资策略：核心持有稳健成长风格基金

   10月A股在经济复苏和改革预期共同推动下，虽然仍有不确定因素扰动，但市场震荡攀升格局概率较大。基本面方面，上周公布的三季度经济数据略预期，从前三季度三驾马车对GDP的贡献看，消费3.4%保持稳定，投资4.3%继续上升，出口-0.1％继续下降，说明经济的反弹靠的是投资再度加杠杆，房地产投资大幅回升、消费保持平稳是经济短期支撑。3季度CPI反弹至2.8%，PPI反弹至-1.8%，主要应归功于经济反弹。9月新增信贷7870亿超预期，9月M2降至14.2％，归功于融资增速回落，金融去杠杆背景下，经济回升应难成趋势。总体来看，三季度经济数据略超预期且目前市场上证点位也在2200点中枢附近，未来市场震荡攀升格局较大。海外方面，不确定性在于美联储退出QE的节奏对市场带来的波动。债市方面，无论是宏观还是微观，依旧缺乏刺激因素，目前债市最大的看点在于估值优势。虽然目前基本面仍缺乏刺激因素，但较高的到期收益率无疑提供了安全边际，且不能忽视每年1季度由机构配置资金推动的配置行情。

   基金投资方面，依然建议重点配置权益类基金。风格配置上，立足均衡风格，核心加卫星配置基金组合。核心持仓主要是稳健成长风格基金，以泛消费为核心持仓的稳健成长风格基金作为较好的攻守兼备的品种。卫星持仓积极成长风格基金，这类基金投资标的顺应时代潮流，符合经济转型方向，是今年以来我们一直重点推荐、中长期核心持有的对象，但是基于4季度高成长板块的业绩具有一定的不确定性，我们暂时降低持有比例，等待三季报披露业绩明朗后，进一步增持。对于高成长风格基金我们始终强调中长期战略持有，短期若出现调整则是买入机会。债券型基金中在优选基金经理的基础上对债券的风格进行细分，选择股性较强的偏债基金为主。对于有强债性基金配置需求的投资者而言，短久期+信用债占比较高的风格化品种，以及综合配置能力较强的全面型品种可作为选择对象。QDII基金方面，立足资产配置，QE的退出对新兴市场产生冲击，我们重点关注以欧美成熟市场为主要投资标的的QDII基金。此外，投资于货币市场工具的短期理财债基和货币型基金投资价值仍是较好的现金管理工具。(更多详细内容及报表请见附件)