公募基金最新基金周报策略：稳健操作，适度积极

   基本结论：
    稳健操作，适度积极——开放式基金投资建议
   近期海外方面，美联储会议纪要显示年内将开始缩减量化宽松规模，而奥巴马正式提名耶伦的消息并没有引发投资者的积极回应，美股表现不佳。欧洲方面，投资者继续对华盛顿方面就预算问题的两党对峙局面表达出严重忧虑，欧股主要指数收跌。国内方面，长假期间外围股市持续下跌，导致股指低开低走，但在创业板连创新高、题材股轮番大涨的刺激下，股指探底回升，市场信心迅速恢复，节后A股市场继续震荡走势。
   国内权益类基金产品方面，就目前市场环境来看，7、8 月份宏观经济数据连续超市场预期，减轻了市场对于经济的担心，更成为前期A 股市场震荡上行的主要动力。从流动性的角度来看，三中全会前夕管理层稳定大局，短期资金面或将继续处于相对平稳的状态，同时，围绕各项改革政策的主题投资机会仍有望升温。因此，从经济基本面、资金面和政策面来看，短期市场并无太多担忧，结构性投资机会仍可以把握，但需防范市场前期反弹后的调整整固风险。落实到基金投资，基金组合可继续偏重自下而上的选择，从产品本身的投资管理能力、投资风格的搭配把握投资机会。
   QDII方面，尽管美国央行未在 9 月份开始削减购买债券的规模，但是年底之前采取QE 退出的步骤仍然较为确定；从美国制造业PMI、预售房屋销售等产业数据看，美国经济的自我复苏能力仍较强，而今年以来增税、自动减支对于美国经济的影响甚微。全球经济不确定因素减少，避险需求减弱；中东局势没有继续恶化，原油风险溢价降低。在未来短期，我们建议实行在美股基金和“中国概念股”为主的大中华区域市场的均衡配置，低配或不配贵金属类及原油等大宗商品类QDII。
   固定收益类基金方面，虽然央行在今年四季度的首个交易日继续维持短期逆回购的滚动规模操作以维持短期资金面的平稳，让市场各界减少了对当季流动性状况的担忧。但综合多重因素短期内债市走势仍不容乐观。投资操作上，我们建议继续维持稳健策略，甄选短久期防御型风格、投资管理能力较强的债券基金作为组合核心资产。而在防守的同时可精选灵活个基以增强组合阶段获益能力。

   稳健态度不变，适当参与——封闭式基金投资建议

   在传统封闭式基金方面，相对其他上市交易的基金品种而言，在当前股债持续震荡的市场环境中，具有折价优势的封闭式基金仍具有一定的投资吸引力。可考虑隐含到期收益、折价边际优势与管理能力等因素选择优秀品种。
   就分级基金而言，短期市场并无太多担忧，但需防范市场前期反弹后的调整整固风险。因此对于具备一定风险承受能力者可适当参与其中的杠杆份额，对于稳健份额可挑选其中的优秀品种布局。整体操作建议继续保持稳健态度。(更多详细内容及报表请见附件)