一、市场走势及简析

　　长假与季末因素双重叠加，投资者谨慎情绪再现。上周，A股主要指数均出现小幅下跌。根据中国银河证券基金研究中心的统计，截止至2013年9月27日收盘，全周(9月23日至9月27日，以下同），上证综合指数报收2160.03点，下跌31.82点，环比周下跌幅度为1.45%。深圳综合指数报收1043.74点，上涨7.23点，环比周上涨幅度为0.7%。沪深300指数报收2394.97点，下跌37.54点，环比周下跌幅度为1.54%。

　　二、场内基金走势及简析

　　根据中国银河证券基金研究中心的统计，上周，上证基金指数报收3982.4点，下跌48.91点，周下跌幅度为1.21%。深证基金指数报收4949.72点，下跌2.12点，周下跌幅度为0.04%。两市基金指数成交萎缩较为显著，其中深市基金指数成交萎缩较沪市基金指数更为显著。

　　从二级市场价格表现来看，上周，从价格表现来看，纳入价格涨跌幅统计的332只全部场内基金中,共有151只基金价格涨跌幅大于零，数量占比45.48%，平均价格涨幅为0.02%。其中，国泰国证医药卫生行业指数分级(B级)、中欧盛世成长股票分级(B级)、泰信中证基本面400指数分级(A级)、信诚中证800医药指数分级(B级)和兴全轻资产投资股票(LOF)周价格涨幅分别为14.61%、13.08%、11.14%、10.8%和7.13%,在全部场内基金中期间涨幅居前。嘉实多利债券分级进取(B级)、国泰信用互利债券分级(B级)、国泰国证房地产行业指数分级(B级)、易方达黄金主题(QDII-FOF-LOF)和诺德双翼债券分级封闭(B级)周价格跌幅分别为8.03%、6.5%、6.36%、5.44%和5.31%,在全部场内基金中周价格跌幅相对较大。

　　从各类上市基金比较来看，传统封闭式基金整体表现相对较优，平均期间交易价格涨幅为0.48%，在各上市类型基金中相对领先，上涨基金数量达13只，占比也较高。其中国泰金鑫封闭、嘉实泰和封闭、融通通乾封闭、易方达科瑞封闭和南方天元封闭价格涨幅分别为3.48%、3.4%、2.19%、1.69%和1.53%,在传统封闭式基金相对排名靠前。而长城久嘉封闭、鹏华普丰封闭、宝盈鸿阳封闭和博时裕隆封闭价格跌幅分别为2.23%、1.95%、1.37%和1.06%,在传统封闭式基金相对排名靠后。

　　创新场内基金上涨基金占比仅为37.5%，相对比例较低。其中股票分级杠杆类品种分化较为显著，受净值支撑，医药等行业、主题类杠杆品种走高显著。从运作形式来看，124只分级子基金平均价涨跌幅为0.04%。价格振幅为4.35%。24只主代码平均价格跌幅为0.11%。从投资策略分类来看，指数基金平均价格涨幅为0.16%。

　　ETF基金期间整体价格跌幅为0.35%，相对整体交易价格表现较弱。市场风格分化显著，成长领先优势有所扩大。其中，策略、主题等指数标的ETF表现相对较优，其中建信上证社会责任ETF、汇添富中证医药卫生ETF、华夏上证医药卫生ETF发起式、招商深证TMT50ETF和华夏上证主要消费ETF发起式价格涨幅分别为6.33%、5.39%、5.2%、4.2%和3.68%,在ETF基金相对排名靠前。而传统市值指数调整更为显著，华宝兴业上证180价值ETF、博时上证超级大盘ETF、汇添富中证金融地产ETF、华夏上证金融地产ETF发起式和国泰上证180金融ETF价格跌幅分别为4.43%、4.42%、4.39%、4.3%和4.22%,在ETF基金相对排名靠后。其他ETF基金中，3只债券指数标的ETF平均价格跌幅为0.03%，平均价格振幅为0.61%。受黄金价格上涨影响，两只黄金标的ETF平均价格涨幅达1.26%。

　　LOF基金平均周价格涨幅为0.35%。其中，兴全轻资产投资股票(LOF)、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)、信诚金砖四国积极配置(QDII-FOF-LOF)、大摩资源优选混合(LOF)和华安深证300指数(LOF)价格涨幅分别为7.13%、6.36%、5.95%、5.93%和5.09%,在LOF基金相对排名靠前。而易方达黄金主题(QDII-FOF-LOF)、东吴深证100指数增强(LOF)、中欧沪深300指数增强(LOF)、大成创新成长混合(LOF)和兴全沪深300指数增强(LOF)价格跌幅分别为5.44%、4.89%、4.57%、4.4%和3.52%,在LOF基金相对排名靠后。

　　按投资分类比较来看，混合基金整体价格涨幅达到1.53%，在各类型上市基金中居首位。债券基金统计期内价格上涨基金数量占比仅为28.05%，在各类型上市基金中相对比例较低。债券基金期间平均价格跌幅为0.58%，在各类型上市基金中价格表现也较为落后。

　　三、投资建议

　　国内方面，流动性预期趋于乐观。央行上周实现大规模资金净投放，全周公开市场实现净投放1550亿，创今年6月以来的单周净投放量新高。受此影响，国内主要货币市场参考利率均现平稳下行态势。展望四季度，在外汇占款继续改善和财政存款投放的背景下，市场资金紧张局面得到缓解，一些市场人士对流动性状况改善的预期悄然增强。在外汇占款和财政存款投放的背景下，市场普遍预计四季度流动性持续改善仍较可期。

　　国际方面，外围市场预期趋稳。上周美国市场受公布利好就业数据刺激，普遍温和回暖。上周美公布一周新申领救济金人数，按周减少5000 人至30.5万人，超过此前市场预期，以月度(四周)平均计算，则下跌7000 人至30.8万人，接近6年低位。受此提振美国国内股票市场反应积极，标普500、纳斯达克等美股主要指数均出现温和而普遍的上涨，整体抗跌迹象提振欧美股市走势趋稳预期，这对A股也形成比较有利的外围市场环境。

　　市场层面，长假是影响市场预期的重要因素，而大涨大跌依然是市场常态。一方面，投资者对于长假仍存在不确定性，而节前的谨慎情绪或让蓝筹股的走势受到一定影响。另一方面，受假日经济预期升温，消费类风格股票又受到了投资者的一定追捧。季末、长假因素的双叠加，使得节前仅仅剩下的一个交易日仍然是短线组合布局和调整的重点时点。

　　对于基金投资者而言，目前引导市场上涨的基本面没有发生改变，即经济企稳回升、市场信心增强等，依然会促使股市进一步走好，整体而言相对谨慎的乐观情绪较为可取。在品种的选择上，从场内基金投资运作、交易表现、估值水平、可投资性、市场反应的综合评价来看，各类上市基金整体性优势均不突出，投资者宜根据自身风险偏好、收益目标、流动性需求板块性热点节前季末较为混沌的市场格局演进过程中，ETF整体业绩优势已基本消失，但突出流动性优势、多样的标的选择仍使得ETF是目前场内最重要的优质战略性资产配置选择。LOF、传统封闭式基金是目前场内最为集中的主动型基金类型，在波动较大的市场环境中，相对而言具有一定的投资运作优势，而受流动性影响，相应产品的整体估值水平仍具有一定的吸引力。而对于以分级为主的创新基金而言，对于收益和风险的不对称分配仍然是子份额类品种最重要的投资特征，但从整体来看收益预期、可投资性等方面均有一定的劣势，在品种选择上更应注重自下而上对个别品种的精细辨析。