自2001年9月我国推出首只开放式基金以来，基金规模和基金业绩之间的关系历来是市场关注的焦点。目前，关于基金规模和基金业绩之间的关系，主要存在两种观点：一种观点，认为基金存在规模效应，基金规模越大，基金业绩就会越好；另外一种观点认为，小规模基金由于其操作的灵活性，更容易取得较好的业绩。
本文根据wind基金分类，考虑到市场代表性及样本规模，我们选取股票型，偏股混合型，灵活配置型，宏观策略型和股票多空型基金综合作为研究对象，从考查其在年初的规模，与下一个年度业绩排名的分布情况进行统计分析。数据统计区间为2011年到2014年。
长期来看，基金规模难以影响业绩
统计2011年数据显示，2011年年初的总共375个基金，在2011年的业绩在同类基金中的排名情况。结果显示，低于5亿的基金排名在最后20%的最多，占比达到26.97%；规模在5亿到10亿的基金最多的在最后20%，占比达30.23%；规模在10亿到20亿的基金，排名在60%到80%之间的最多，占比为23.88%；规模在20亿到50亿的基金，排名在20%到40%之间的最多，占比为26.73%；规模大于50亿的基金，排名在20%到40%之间的最多，占比为25.33%。可以看出，在2011年规模和业绩的关系成反比，规模越大业绩反而倾向于较好。
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2011年基金规模与业绩的关系 |
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基金业绩排名 |
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0%-20% |
20%-40% |
40%-60% |
60%-80% |
80%-100% |
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基金规模 |
小于5亿 |
22.47% |
13.48% |
20.22% |
16.85% |
26.97% |
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5亿-10亿 |
16.28% |
16.28% |
13.95% |
23.26% |
30.23% |
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10亿-20亿 |
22.39% |
16.42% |
22.39% |
23.88% |
14.93% |
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20亿-50亿 |
16.83% |
26.73% |
18.81% |
18.81% |
18.81% |
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大于50亿 |
18.67% |
25.33% |
21.33% |
21.33% |
13.33% |
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数据来源：好买基金研究中心
统计2012年数据显示，2012年年初的总共444个基金，在2012年全年的业绩在同类基金中的排名情况。结果显示，低于5亿的基金排名在最后20%和前20%到40%之间的最多，占比均达到25.18%；规模在5亿到10亿的基金最多的在最后60%到80%之间，占比达25.49%；规模在10亿到20亿的基金，排名在前20%的最多，占比为26.67%；规模在20亿到50亿的基金，排名在前20%的最多，占比为25.00%；规模大于50亿的基金，排名在前20%的最多，占比为24.00%。可以看出，在2012年规模和业绩的关系为，规模越大业绩倾向于较好。
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2012年基金规模与业绩的关系 |
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基金业绩排名 |
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0%-20% |
20%-40% |
40%-60% |
60%-80% |
80%-100% |
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基金规模 |
小于5亿 |
11.51% |
25.18% |
19.42% |
18.71% |
25.18% |
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5亿-10亿 |
13.73% |
19.61% |
21.57% |
25.49% |
19.61% |
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10亿-20亿 |
26.67% |
10.67% |
20.00% |
20.00% |
22.67% |
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20亿-50亿 |
25.00% |
17.31% |
19.23% |
21.15% |
17.31% |
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大于50亿 |
24.00% |
22.67% |
22.67% |
16.00% |
14.67% |
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数据来源：好买基金研究中心
统计2013年数据显示，2013年年初的总共505个基金，在2013年全年的业绩在同类基金中的排名情况。结果显示，低于5亿的基金排名在最后20%的最多，占比达到22.63%；规模在5亿到10亿的基金最多的在60%到80%之间，占比达29.09%；规模在10亿到20亿的基金，排名在前20%的最多，占比为25.93%；规模在20亿到50亿的基金，排名在最后20%的最多，占比为22.12%；规模大于50亿的基金，排名在前40%到60%之间的最多，占比为26.67%。可以看出，在2013年规模在中等偏下的基金业绩较好。
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2013年基金规模与业绩的关系 |
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基金业绩排名 |
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0%-20% |
20%-40% |
40%-60% |
60%-80% |
80%-100% |
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基金规模 |
小于5亿 |
16.32% |
21.05% |
18.42% |
21.58% |
22.63% |
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5亿-10亿 |
29.09% |
20.00% |
21.82% |
16.36% |
12.73% |
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10亿-20亿 |
25.93% |
16.05% |
18.52% |
22.22% |
17.28% |
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20亿-50亿 |
20.19% |
21.15% |
17.31% |
19.23% |
22.12% |
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大于50亿 |
14.67% |
20.00% |
26.67% |
17.33% |
21.33% |
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数据来源：好买基金研究中心
统计2014年数据显示，2014年年初的总共585个基金，在2014年全年的业绩在同类基金中的排名情况。结果显示，低于5亿的基金排名在前20%的最多，占比均达到28.07%；规模在5亿到10亿的基金最多的在前20%到40%之间和40%到60%之间的基金，占比均达21.79%；规模在10亿到20亿的基金，排名在前20%的最多，占比为26.88%；规模在20亿到50亿的基金，排名在最后20%的最多，占比为34.23%；规模大于50亿的基金，排名在后60%到80%之间的最多，占比为30.67%。可以看出，在2014年规模越小的基金业绩整体表现较好。
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2014年基金规模与业绩的关系 |
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基金业绩排名 |
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0%-20% |
20%-40% |
40%-60% |
60%-80% |
80%-100% |
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基金规模 |
小于5亿 |
28.07% |
23.68% |
16.67% |
16.67% |
14.91% |
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5亿-10亿 |
20.51% |
21.79% |
21.79% |
20.51% |
15.38% |
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10亿-20亿 |
26.88% |
18.28% |
24.73% |
15.05% |
15.05% |
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20亿-50亿 |
7.21% |
13.51% |
22.52% |
22.52% |
34.23% |
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大于50亿 |
4.00% |
17.33% |
18.67% |
30.67% |
29.33% |
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数据来源：好买基金研究中心
综合来看，2011年和2012年基金规模和基金业绩的关系为，规模大的基金表现相对较好，而2013年规模中等偏下的基金业绩表现较好，到了2014年，该关系变为，规模小较小的基金业绩反而表现较好。表明，长期来看，基金规模与基金的业绩关系并不稳定。或者说，长期来看，基金规模的大小并不能影响到基金的业绩。原因的可能在于：规模较小的基金一方面规模较小，操作灵活，另一方面投资的机会也相对有限；规模较大的基金一方面规模较大，操作上或许不如规模较小的基金灵活，市场冲击成本较少，但另一方面可投资的机会也较多，较广泛。