看规模选基金靠谱吗? 用历史数据来验证
来源:好买基金研究中心 发布时间:2014年12月05日 15:47 作者:何波

  自2001年9月我国推出首只开放式基金以来,基金规模和基金业绩之间的关系历来是市场关注的焦点。目前,关于基金规模和基金业绩之间的关系,主要存在两种观点:一种观点,认为基金存在规模效应,基金规模越大,基金业绩就会越好;另外一种观点认为,小规模基金由于其操作的灵活性,更容易取得较好的业绩。

  本文根据wind基金分类,考虑到市场代表性及样本规模,我们选取股票型,偏股混合型,灵活配置型,宏观策略型和股票多空型基金综合作为研究对象,从考查其在年初的规模,与下一个年度业绩排名的分布情况进行统计分析。数据统计区间为2011年到2014年。

  长期来看,基金规模难以影响业绩

  统计2011年数据显示,2011年年初的总共375个基金,在2011年的业绩在同类基金中的排名情况。结果显示,低于5亿的基金排名在最后20%的最多,占比达到26.97%;规模在5亿到10亿的基金最多的在最后20%,占比达30.23%;规模在10亿到20亿的基金,排名在60%到80%之间的最多,占比为23.88%;规模在20亿到50亿的基金,排名在20%到40%之间的最多,占比为26.73%;规模大于50亿的基金,排名在20%到40%之间的最多,占比为25.33%。可以看出,在2011年规模和业绩的关系成反比,规模越大业绩反而倾向于较好。 

2011年基金规模与业绩的关系

 

基金业绩排名

0%-20%

20%-40%

40%-60%

60%-80%

80%-100%

基金规模

小于5亿

22.47%

13.48%

20.22%

16.85%

26.97%

5亿-10亿

16.28%

16.28%

13.95%

23.26%

30.23%

10亿-20亿

22.39%

16.42%

22.39%

23.88%

14.93%

20亿-50亿

16.83%

26.73%

18.81%

18.81%

18.81%

大于50亿

18.67%

25.33%

21.33%

21.33%

13.33%

  数据来源:好买基金研究中心

  统计2012年数据显示,2012年年初的总共444个基金,在2012年全年的业绩在同类基金中的排名情况。结果显示,低于5亿的基金排名在最后20%和前20%到40%之间的最多,占比均达到25.18%;规模在5亿到10亿的基金最多的在最后60%到80%之间,占比达25.49%;规模在10亿到20亿的基金,排名在前20%的最多,占比为26.67%;规模在20亿到50亿的基金,排名在前20%的最多,占比为25.00%;规模大于50亿的基金,排名在前20%的最多,占比为24.00%。可以看出,在2012年规模和业绩的关系为,规模越大业绩倾向于较好。

2012年基金规模与业绩的关系

 

基金业绩排名

0%-20%

20%-40%

40%-60%

60%-80%

80%-100%

基金规模

小于5亿

11.51%

25.18%

19.42%

18.71%

25.18%

5亿-10亿

13.73%

19.61%

21.57%

25.49%

19.61%

10亿-20亿

26.67%

10.67%

20.00%

20.00%

22.67%

20亿-50亿

25.00%

17.31%

19.23%

21.15%

17.31%

大于50亿

24.00%

22.67%

22.67%

16.00%

14.67%

  数据来源:好买基金研究中心

  统计2013年数据显示,2013年年初的总共505个基金,在2013年全年的业绩在同类基金中的排名情况。结果显示,低于5亿的基金排名在最后20%的最多,占比达到22.63%;规模在5亿到10亿的基金最多的在60%到80%之间,占比达29.09%;规模在10亿到20亿的基金,排名在前20%的最多,占比为25.93%;规模在20亿到50亿的基金,排名在最后20%的最多,占比为22.12%;规模大于50亿的基金,排名在前40%到60%之间的最多,占比为26.67%。可以看出,在2013年规模在中等偏下的基金业绩较好。

2013年基金规模与业绩的关系

 

基金业绩排名

0%-20%

20%-40%

40%-60%

60%-80%

80%-100%

基金规模

小于5亿

16.32%

21.05%

18.42%

21.58%

22.63%

5亿-10亿

29.09%

20.00%

21.82%

16.36%

12.73%

10亿-20亿

25.93%

16.05%

18.52%

22.22%

17.28%

20亿-50亿

20.19%

21.15%

17.31%

19.23%

22.12%

大于50亿

14.67%

20.00%

26.67%

17.33%

21.33%

  数据来源:好买基金研究中心

  统计2014年数据显示,2014年年初的总共585个基金,在2014年全年的业绩在同类基金中的排名情况。结果显示,低于5亿的基金排名在前20%的最多,占比均达到28.07%;规模在5亿到10亿的基金最多的在前20%到40%之间和40%到60%之间的基金,占比均达21.79%;规模在10亿到20亿的基金,排名在前20%的最多,占比为26.88%;规模在20亿到50亿的基金,排名在最后20%的最多,占比为34.23%;规模大于50亿的基金,排名在后60%到80%之间的最多,占比为30.67%。可以看出,在2014年规模越小的基金业绩整体表现较好。

2014年基金规模与业绩的关系

 

基金业绩排名

0%-20%

20%-40%

40%-60%

60%-80%

80%-100%

基金规模

小于5亿

28.07%

23.68%

16.67%

16.67%

14.91%

5亿-10亿

20.51%

21.79%

21.79%

20.51%

15.38%

10亿-20亿

26.88%

18.28%

24.73%

15.05%

15.05%

20亿-50亿

7.21%

13.51%

22.52%

22.52%

34.23%

大于50亿

4.00%

17.33%

18.67%

30.67%

29.33%

  数据来源:好买基金研究中心

  综合来看,2011年和2012年基金规模和基金业绩的关系为,规模大的基金表现相对较好,而2013年规模中等偏下的基金业绩表现较好,到了2014年,该关系变为,规模小较小的基金业绩反而表现较好。表明,长期来看,基金规模与基金的业绩关系并不稳定。或者说,长期来看,基金规模的大小并不能影响到基金的业绩。原因的可能在于:规模较小的基金一方面规模较小,操作灵活,另一方面投资的机会也相对有限;规模较大的基金一方面规模较大,操作上或许不如规模较小的基金灵活,市场冲击成本较少,但另一方面可投资的机会也较多,较广泛。