| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年02月14日 08:21 |
作者： |
谢潞锦 |
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相对于习惯了股票市场里大风大浪的“淘金者”，固定收益方向的投资者可能“生活在别处”。也许，很多人会说，通货膨胀那么高，区区个位数的债券究竟能给投资者带来多少收益呢？被CPI侵蚀的债券收益，尽管能带来所谓的正收益，但在实际利率（名义利率-CPI）面前，此类产品又有多少合理性呢？
熟悉海外投资行业的老手们都明白，精明的投资操盘手或许最希望出现“羊群效应”，他们才能在市场噪音“沸反盈天”的气氛下悄然布局并在获得收益后全身而退。各项统计数据显示，在海外市场上，长赢不输的基金可能也就是那些看似比较寂寞的固定收益类基金，如债券基金。反观国内，尽管偏股方向的基金能喧嚣一时、“黑马频出”，但对于能力有限的投资者来说，要么是堕入营销人士精妙的“陷阱”，要么是无力在潮起潮落的海滩上看到最后的风景。在特定阶段，如果打开三年或五年为一个周期的基金成绩单，不难发现占据前列的产品中有相当一部分是固定收益类产品。尤其在那些极端的大熊市阶段，债券基金不仅能够获得正收益，而且比起那些大幅亏损的偏股型基金来说，债券基金的相对收益也足以令追求“绝对收益”的投资者心潮起伏。正如巴菲特所言，做任何投资，第一条是做到不亏，第二和第三条是永远记住第一条。
其实，在价值投资者眼中，巴菲特、格雷厄姆等其他大师只是把股票看做一张含有高额利息的债券而已。与股票的高深莫测相比，有着可预期正回报的固定收益类投资，更加符合部分理财者的需求。随着国内固定收益类“货架”上的产品日益增多，不同年龄段的投资者都能够找到一种与自身风险承受相当的理财工具。
在一些行情中，债券基金的年回报并不逊色于偏股方向的产品。海外市场上也诞生类似PIMCO（太平洋投资管理公司）这样的专注债券投资的大型机构，也能够出现比尔?格罗斯这样专营债券的“翘楚”。约翰?邓普顿也建议投资者注意，债券投资乃是长期投资的首选。同时，随着名义利率不断走高，与其相关的货币基金收益也会不断“水涨船高”。
经过再度上调存贷款利率后，目前银行存款利率水平如下：3个月2.6%、半年2.8%、1年3%。需要提醒的是，经过本次上调存款利率，3年期银行存款利率为4.5%，5年期银行存款利率达到了5%。而根据最新统计数据，收益率超越1年期银行存款利率的货币基金比比皆是。由于目前货币基金市场的业绩参照基准基本是1年期附近的银行利率水平，因此，上述货币基金超强收益表现，使得此类产品在为投资者创造正收益的同时，更是创下了难能可贵的超额收益。而目前，超过5年期银行利率的产品也为数不少。根据2月11日数据，银河基金、大成基金旗下的货币基金7天年化收益率都超越了5%。
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