| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年10月11日 08:29 |
作者： |
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⊙银华基金
从维多利亚时代世界上第一只通过集合小额投资人资本的公募基金“雏形”――海外和殖民地政府信托开始，基金走到今天已经经历近150年的世界风云。基金起源于英伦三岛，随着盎格鲁?撤克逊人漂洋过海，来到美洲大陆，在这个冒险家的乐园里面，基金迅速地扎根发芽，并最终波及世界全球，尽管在过去一百多年时间里，基金屡屡被经济萧条，股灾乃至金融风暴等市场灾难所侵蚀，基金却已难以想象的生命力成长，壮大，经历痛苦的思索，危机常常成为基金产品创新的推动力，股灾更是一次向个人投资者展示基金抗击风险实力的良机……如今基金正在以各种各样的形式进入经济领域的不同层面，有资本，需要资本的地方就有基金。
20世纪80年代初期，散发着改革开放热情的中国经济发展开始提速，经济快速发展很快遭遇资金瓶颈，海外资本的赢利本能敏锐地发现东方大陆上所蕴藏的丰厚的投资机会，中国基金业的萌芽就此诞生。
基金在中国的萌动是以“国家基金”的形式出现，我国第一家中国投资基金――中国东方投资公司应运而生。1985年，中国东方投资公司在香港、伦敦先后推出了“中国东方”基金，当时的初始资产净值为1700万美元。
“东方基金”的成立带动了国家基金的发展，国家基金主要有两个形式：其一，国外投资基金经营机构单独设立，基金受益凭证的销售、外汇的兑换、经营方针的制定等均由该外资机构负责运作，中方一般仅以顾问的身份出现；另一类是由中外双方合作设立，外方仅负责基金受益凭证的海外销售，从1987年开始，这种模式渐成国家基金的主流。不过在当时这些国家基金普遍规模较小，影响力有限。
进入1990年代，为了满足经济建设对海外资金的需求，一些内地企业尝试到香港上市，成就了现在备受关注的H股市场；在外资引入方面，组建了很多“三资企业”，从而在整个市场上形成了所谓的“中国概念股”，即业务收入直接或者间接地来自中国内地，而股票或期权可供海外资金投资。中国概念股的兴起，使得国家基金在1990年代初迎来了快速发展期，截至1992年年底，上市国家基金有20多只，资产总值约计50亿港元，到1993年年底，西方金融市场上专门针对中国进行投资的国家基金规模达到30亿美元。
然而国家基金的黄金时代并没有维持太久，进入1990年代中期，随着直接融资力度的加大，国家基金投资失去了投资中国的独特优势，国家基金间接投资中国的方式遇到了不少阻力，这种准“QFII”的基金形式日渐衰落。而随着1990年、1991年，上海、深圳交易所的相继成立，基金真正步入中国资本市场的舞台。
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