| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年11月23日 09:36 |
作者： |
武慧慧 |
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普通投资者该如何解读基金经理们的“有问必答，答非所问”？
小赵终于由多年的研究员熬成了基金经理助理，这令他有了操盘基金资产的实权，同时也不得不开始配合销售部门拜访客户、宣讲近期市场走势和投资策略。在2008年的一次银行理财经理培训会上，小赵诚实地表达了他对近期市场的真实看法，“我们不太乐观。”
当时以及此后的一周内，小赵从未意识到自己犯了什么“错误”，直到他发现他所管理的基金开始持续显著净赎回。
“如果我的销售经理同事向我的老板‘偶然’提及此事，” 小赵说，“我很可能在那年底会因为其他合法‘罪名’而不得不拎包走人。”幸好他的同事嘴下留情，小赵仍得以继续他的巴菲特之梦，但“我再也不会诚实唱空了”。这是小赵加入中国巴菲特梦之队的第一课。
“外语”
没错，这就是为什么基金公司的投资策略报告会听起来总是像一门“外语”。即使你已经学习（投资股票、基金）多年、认识每一个“单词”（了解所有投资术语），但仍然完全不明白台上这个家伙究竟是什么意思（看空还是看多）。这就是中国的基金经理们开创且践行的一门新语言，我们姑且称之为基金语言学。
一切科学都是语言学，计算机科学是以机器语言为符号的世界，会计是以会计科目、报表来描述企业，基金语言学是怎样被编码和被解码的呢？
基金经理老马曾经一举从默默无闻闯入年度基金净值增长排名前三。一战成名，媒体纷纷追上门要求采访基金新星。“你知道怎么回答记者的问题吗？”老马所在基金公司的投资总监专程面授机宜。“有问必答、答非所问。”我抢在老马之前总结了两条基本原则，老马惊叹不已、连连称是。这对我这个报道基金行业几年的财经记者来说，并不很难猜中，因为这位投资总监从来都是这样回答我的问题。最赚钱基金经理王亚伟也说得坦白，“我们（基金经理们）” 奉行“做的不说，说的不做”。
当然，也不是所有的基金经理都不讲真话，他们有时候还讲假话。比如当年某重组概念股停牌近一年后重组成功开盘，其间大盘从6000点下跌至3000点。上涨还是下跌？市场期待几乎控盘此股票的基金的选择。一家小基金公司的投资总监讲了实话：“我亲自监督排队卖完了！”另一家大基金公司的著名投资总监则认为，这家公司的未来盈利空间无限、成长为中国最伟大公司云云，不厌其烦地用手机跟我讲了半个小时。我不知道，他是否刚刚下达完指令要全部卖出。
解码
江湖险恶、市场复杂、赚钱不易、排名压顶、政策约束，基金经理们不得不把对市场的真实看法编码为答非所问、不讲实话等难以理解的基金语言。关键是，我们该怎么解码呢？
“基金不看多，就是看空。”基民鲍大姐曾在大盘自6000点跌至5000点之时，抛弃基金公司牛市灌输的“长期投资”理念，一举将所有股票基金全部赎回，可谓成功逃顶、保存胜利果实。我佩服得五体投地，询问择时秘诀。“那一年，他们都没有往年乐观，”有着近十年基金投资经验的鲍大姐每年都听基金的投资策略会，“虽然也听不太明白，但我就觉得他们的语气不对了。”
就连解码、听懂基金经理们的市场看法都需要采用语气判断这样更接近艺术的方法，怪不得基金经理们常说，投资是科学也是艺术。所以，我也只能尽量“艺术”地总结几条解码原则（如下所示）。既然不是科学，我也不得不像基金公司一般宣称――风险自负。
●天生的多头不看多就是看空。在尚未有做空机制的A股市场，基金是天生的多头，买入、持有是他们唯一的获利方式。于是，不希望巨额赎回、基金清盘、公司倒闭的基金在看空市场的时候往往选择不看多的表达方式。
●正在发行新基金的基金公司往往会高调唱多。基金是要为投资者赚钱的，发行新基金是为了更多的投资者赚更多的钱，如果不看好市场，那怎么赚钱呢？不能赚钱，新基金怎么能卖得出去呢？
●看空言论往往比看多言论更具参考价值。如果一旦有基金表示悲观或者不看多，请关注天生多头难得的真心话。
●权威财经媒体报道中的匿名信源的市场看法往往更可信。总有说真话、说实话的基金经理，不过他们也有领导，也有同行，也受监管，所以匿名之下，言论真实。当然，得选择主流权威财经媒体，比如《第一财经日报》。
●记住、选择那些讲真话、讲实话的基金经理和基金公司。就算我们相当长时间内不得不忍受“基金语言学”，但我们投资者还是可以通过行动来慢慢改变它。毕竟，诚实永远都是更值得信任的。
（作者现为CBN伦敦特派记者，之前为CBN资深记者）
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