上证综合指数８９．４４％深证成份指数８２．７６％沪深３００指数７７．７７％（据全景网）制图：陈东阳得票率得票率得票率

　　股指从去年底以来反弹逾千点，上涨幅度超过６０％，但是很多投资者却出现了“牛市的烦恼”：赚了指数不赚钱。

　　值得安慰的是，跑输股指的不只是普通投资者，即便是顶尖的基金经理，今年以来跑赢股指也是小概率事件。晨星中国的数据显示，今年以来，净值增长排名前３０位的基金中，有１６只是指数基金，占比超过一半。

　　随着牛市气氛的弥漫，越来越多的基金公司热衷于推出指数基金。那么，对于投资者来讲，此时是否还是介入指数基金的最佳时机？

　　巴菲特也看好指数基金

　　当一名年轻的投资者向股神巴菲特请教投资建议时，巴菲特说：“我会把资金用来购买低成本的指数型基金。除非我是在大牛市期间购买，否则我有信心它表现更好。”有研究者称，巴菲特在６年时间里８次推荐了指数基金。

　　巴菲特为什么会如此积极地推荐指数基金？

　　研究表明，在一个宏观经济向好的市场上，长期来看，指数基金战胜主动型股票基金是大概率事件。据美国晨星资讯的研究，１９８５年至２００５年的２０年里，美国共同基金的年平均收益水平只有３．９％，而标准普尔５００指数同期增长率为１１．９％。长期数据显示，指数基金能够战胜七成以上的主动型基金。

　　不仅国外市场，中国市场也呈现出同样的状况。在２００６、２００７年的那一波大牛市中，能够战胜指数基金收益率的主动型基金不到２０％。根据银河证券数据，２００６年和２００７年指数基金平均收益率分别为１２５．８７％和１４１．４５％，远超其他产品成为最赚钱基金品种。

　　中国股市的成长型特色，甚至使Ａ股指数的表现更加惊人。截至２００９年５月１５日，上证指数成立１９年间的收益率高达２６４５％，是全球同期涨幅最高的指数，也是全球同期最赚钱的指数。指数基金毫无疑问是投资者分享中国经济增长最便捷的途径。

　　成本优势突出

　　巴菲特推荐指数基金时，突出强调指数基金的优势是“低成本”。

　　实际上，作为股票仓位要求在９５％以上的基金，指数基金相当于一种高仓位的股票型基金。但是指数基金的被动投资模式，使得指数基金的管理费用比股票型基金“经济”许多。一般主动式管理基金的管理费为１．５％，托管费为０．２５％；而国内指数基金的管理费率介于０．５％－１．３％之间，托管费率则在０．１％－０．２５％之间，相对于主动管理的基金，指数基金每年可以节省１％左右的管理成本。

　　从上一轮牛市开始，大批老牌明星基金经理纷纷转投私募阵营，一些基金公司也把实力派基金经理抽调出来布局专户理财产品，这意味着投资者如果想把钱托付给自己信任的、有经验的“老字号”基金经理，可能还得付出２０％左右的绩效提成费用。相比之下，指数基金可能更有一种事半功倍的效果。

　　指数基金的成本优势还体现在一些指数型的ＥＴＦ产品上。被称为“交易型开放式指数基金”的ＥＴＦ产品，与普通的开放式基金只能按照股市收盘后的基金净值进行申购赎回不同，投资者可以在交易时间内可以随时按照市价买卖ＥＴＦ，由于交易所每１５秒钟显示一次净值估值，投资者可以盘中指数涨跌时在二级市场及时进行交易。比如在去年股指大跌的时候，投资者如果判断形势不妙，当即可以止损退出，而不必以收市后的净值成交。因此，这种交易方式类似于股票，但投资者买卖ＥＴＦ不需交纳印花税，ＥＴＦ基金分红也不需要交纳所得税，投资成本显然较投资股票更低。