| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年05月28日 08:58 |
作者： |
刘建位 |
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⊙刘建位
一、巴菲特小故事
每个投资者都知道，股市波动的规律是什么？导师格雷厄姆讲了一个市场先生的故事，让巴菲特大彻大悟：
“很久以前，我的朋友和老师本?格雷厄姆曾描述过对待市场波动的正确心态，我认为这种心态对于投资是否成功具有特别重要的意义。你必须想像市场报价来自于一位特别乐于助人的被称为‘市场先生’的朋友，他是你私人企业的合伙人。市场先生每天都会出现，报出一个他既可以买入你的股份也可以卖给你的股份的价格。尽管你们俩的合伙企业具有非常稳定的经济特性，但市场先生的报价却有各种可能。因为不幸的是，这个可怜的家伙有感情脆弱的老毛病。有些时候，他心情愉快，而且只看得见对公司发展有利的因素。在这种心境下，他可能会报出非常高的买卖价格，因为他害怕你会盯上他的股份，抢劫他即将获得的利润。在另一些时候，他意气消沉，而且只看得见公司和整个世界前途渺茫。在这种时候，他会报出非常低的价格，因为他害怕你会将你的股份脱手给他。此外，市场先生还有一个讨人喜欢的特点，就是他从不介意无人理睬他的报价。如果今天他的报价不能引起你的兴趣，明天他再来一个新的报价。但是否交易严格按照你的选择。在这些情况下，他越狂躁或者越抑郁，你就越有利……遵循格雷厄姆的教诲，查理和我让我们的可流通股票通过它们公司的经营成果――而不是它们每天的，甚至是每年的市场价格――来告诉我们投资是否成功。市场可能会在一段时期内忽视公司的成功，但最终一定会用股价加以肯定。正如格雷厄姆所说：短期内市场是一台投票机；但在长期内它是一台称重机。”
二、《道德经》大智慧
《道德经》第25章说：有物混成，先天地生。寂兮寥兮，独立不改，周行而不殆，可以为天地母。吾不知其名，强字之曰道，强为之名曰大。大曰逝，逝曰远，远曰反。故道大，天大，地大，王亦大。域中有四大，而王居其一焉。人法地，地法天，天法道，道法自然。
我理解大意是：有个东西混沌中形成，先于天地生成。寂静而无声，空虚而无形，自我独立运行，从来不会因为其他事物改变自己的独立性，一次一次循环运行而永远无休无止，可以把它作为天地万物的起源。我不知道它的名字是什么，勉强称之为道，勉强形容道是大的，就像我们平常一说道总会说是大道。大道告诉我们，一切事物都是不断运动的，如同孔子所说：逝者如斯夫，从不停止。事物始终在运动之中，运动的动力来自于事物内部的主要矛盾，有时候事物好像向矛盾的一个方面运动得太远，远远偏离了正常的均衡状态。可是远远偏离正常状态之后，会突然又出现方向相反的运动，再次回归到均衡状态，尽管新的均衡并不同于旧的均衡。所以说，道是大的，天是大的，地是大的，王也是大的。天地之间有四大，而王是其中一大。人效法地，地效法天，天效法道，而道效法自己本来的样子。
三、刘建位“胡说巴道”
其实中国人概括的道就是阴阳，阴阳相反相成就是道。而中国人说的阴阳，在哲学上就是矛盾，矛盾的对立和相互转化就是最基本的自然规律，就是最基本的道。
股票市场和其他商品市场一样，都是市场。而市场最主要的矛盾就是价值和价格。价值是阴，看不见。价格是阳，看得见。价格围绕价值波动，不断偏离价值，又不断回归价值，就是价值规律，就是所有市场赖以运行的大道。价值规律先于市场产生，听起来无声，看起来无形，独立运行，不因为各种重大事件而改变，价格从偏离价值到回归价值这样一次又一次循环运行，永不停息。价值规律是不断运动的，价格与价值二者是变化的，二者之间的相互关系也是不断运动变化的。有时价格会低估到非常离谱，让人怀疑股市是否会此而消失；有时又会高估到离谱，让人怀疑股价和公司本身好像没有任何关系。但是物极必反，股市总是会从过于偏离转头向价值回归，但总是回归到变化后的新的价值水平，而不是回归到原来的平衡点。股市有四大基本要素，价值是地，价格是天，监管层是王，价值规律是道。交易者是人，从整体来看，交易者唯一追求也是唯一能够得到的投资根本目标是价值，而得到的价值多少取决于付出的市场价格高低，而价格的波动符合价值规律这个大道，价值规律本身是独立的不以人的意志为转移的自然规律，不依赖于其他事物，自然独立运行。
要想利用市场投资赚钱，首先要了解市场运行的大道。格雷厄姆如此总结股市波动的价值规律：“第一，市场价格经常偏离证券的实际价值；第二，当这种偏离发生时，市场中会出现自我纠正的趋势。”
按照价值规律，要想利用市场价格波动获利，必须了解价格波动的中心也就是价值，在市场先生过于愚蠢地低估时乘机低价买入，在他过于愚蠢得高估时乘机卖出。正如巴菲特说：“市场先生是你的仆人，而不是你的向导。你迟早会发现对你有用的是他的钱包，而不是他的智慧。如果某一天他表现得愚蠢至极，那么你既可以不理不睬他，也可以乘机利用。但如果你受了他的影响而犯下错误，那结果将会十分悲惨。实际上，如果你不能确定你远远比市场先生更加了解你的目标公司并能够正确评估公司价值，那么你还是不要参加股票投资游戏了。就像他们在扑克牌游戏中说的那样：如果你玩了30分钟后还不知道谁是笨蛋，那么你就是那个笨蛋。”
巴菲特如此总结他一生的投资秘诀：在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪。
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