龙年以来，尽管权益市场及债券均有所反弹，不少机构亦乐观预计国内经济增速一季度已见底。但鹏华基金固定收益部总经理初冬认为，今年权益市场虽然整体上可能好于去年，但不宜过分乐观，市场风险在一定程度上仍然存在。

　　初冬认为国内经济增速下行风险仍然存在。通胀并不是今年的主要问题。今年的主要矛盾仍在经济增长方面，一方面是房地产投资增速明显下降；同时地方政府土地出让金下降，导致地方投资项目进展缓慢；再者基建投资也不会有太快的增长。

　　初冬指出，虽然去年四季度债市有一个迅速触底回升的过程，但在大的政策没有发生倾向性变化时，债市可能仍会持续慢牛态势。这主要是由于宏观经济处在一个增速缓慢回落的过程，同时今年资金也较去年宽松，再者信用债收益率仍处在历史较高位置，几方面因素都支持债券市场走好。

　　债市投资策略上，初冬认为今年宜将久期保持在中等水平，在转债和打新方面控制风险。在具体的品种上，初冬指出利率产品可能会有波段性的投资机会，信用产品值得重点观察。“我会更多关注评级AA或者AA+的债券，期限3到10年之间，倾向3到7年之间的债券。”

　　初冬对城投债的观点略显乐观，认为城投债不是全部具有较大风险，需区分各地的经济状况和覆盖状况。初冬强调相对于私募债、小企业债，城投债的风险还是相对较小。今年很多投资品的价格都难有起色，有一些中小企业或者产业链特别长的企业可能会存在资金链压力。对城投债需严格筛选，但从大类上来说，其风险并不比部分企业债大。

　　（林萌萌）