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全景网络 |
发布时间： |
2012年02月21日 13:42 |
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全景网2月21日讯 央行在周末宣布降低存款准备金率，对债券市场流动性构成利好，债券基金的机会更为明确。景顺长城优信增利基金经理佘春宁认为，此次下调存款准备金率的原因主要是上周资金面比较紧张，进入2月份以后，食品、蔬菜、猪肉价格在下降，通胀下降趋势明显，同时经济仍在下行，一季度信贷数据又低于预期，在此背景下，央行下调了存款准备金率表明了货币政策在逐渐向宽松的方向走。
持续降低存款准备金已成大概率事件。佘春宁认为，央行致力于保持银行间市场的流动性，如果未来流动性仍然比较紧张，经济数据又低于预期的话，存款准备金率仍会下调，下调的频次在1-3次。一旦经济下行走势加速，利率下调也有可能。但利率下调需符合两个条件：一、CPI降到一年期定期存款利率3.5%的水平以下；二、经济数据在去年12月和今年1月份稍微改善后又往下走，且回落时间比预期长，幅度比预期大。央行会先放松流动性，如果放松流动性效应不好，会再降存贷款利率。
对债市的影响上，此次下调存款准备金率对债市构成利好，下调存款准备金率，流动性相对宽松，债市将更具配置价值。佘春宁具体而言，短期短端的利率产品有支撑，看长一点的话，信用产品的投资价值更高。景顺长城优信增利债券基金重点投资信用债。经过2011年的调整，信用债目前的绝对收益率和信用利差已达到历史较高水平，与利率产品相比，信用债未来有望获得较高的票息与资本利得的双重收益。而随着债券市场转暖，信用债发行量占债券发行总量的比重也从2011年前三个季度的30%左右，上升到四季度的50%以上，这为基金投资提供了更多的选择标的，可从中挑选资质较好、收益偏高的券种配置。(全景网/基金频道)
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