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全景网络 |
发布时间： |
2012年02月10日 17:54 |
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全景网2月10日讯 债券市场经过去年四季度的一轮上涨后，今年的收益空间如何，相关的债券基金未来投资前景怎样？2月6日起发行的景顺长城优信增利债券基金拟任经理佘春宁接受采访表示，从整体来看，在通胀、经济回落，资金面与政策面向好的大背景下，债市上涨有望持续，但债券品种分化不可避免，信用债投资前景较好。
宏观经济方面，与去年关注通胀水平有所不同，2012年宏观经济关注的核心回归到经济增长。景顺长城优信增利债券基金的拟任经理佘春宁认为，2012年宏观经济将面临下行的压力，下行风险主要来自于房地产投资大幅度下降导致的固定资产投资对GDP贡献下滑。预计政府房地产调控将延续，房价下跌预期已经形成，购房者观望气氛浓厚，去年12月商品房销售面积同比增速已经明显下降，今年商品房销售面积增速将进一步降低，商品房开发投资增速也将大幅回落。而在铁路和水利投资的拉动下，尽管政府主导的基建投资将有小幅回升，但拉动固定资产投资增速上升的效果非常有限。出口方面，受累于世界经济的不景气，中国出口增速在2012年预计仍将维持低位。同时，消费方面保持平稳，而与商品房销售有关的家具、家电和建筑及装潢材料等消费增速小幅下降。
经济增速放缓是大概率事件，按照美林时钟理论的启示，CPI和GDP都下行，则进入经济衰退、降息周期，最佳投资品种为债券类资产。事实上，去年四季度随着经济物价下行趋势确立，货币政策逐步转向形成利好，资金面趋缓，债市已经逐渐走强。佘春宁认为，债券市场趋势向好，但投资品种逐渐分化也是一大特点。近期利率债走势疲软，可信用债却明显走强。随着信用利差持续收窄，以及机构风险偏好的上升，债券的热门投资品种将转向信用产品。伴随着未来货币政策环境逐渐放松的环境，信用债因其较利率债的收益具有更大的弹性。
“经过2011年的调整，信用债的绝对收益率和信用利差已达到历史较高水平。目前AAA评级各期限收益率普遍在5%以上，即使不考虑净价变化，买入安全性很高的一年期短融持有到期的回报也较为可观。此外，与利率产品相比，信用债较高的票息可以带来更高的持有期回报。”佘春宁说。正在发行的景顺长城优信增利债券基金是一只重点投资信用债的二级债基，为追求相对稳定且高于国债的收益水平，而又无法直接参与银行间市场交易的投资者提供了很好的资产配置工具。(全景网/基金频道)
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