| 来源： |
国泰基金 |
发布时间： |
2011年11月24日 19:12 |
作者： |
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昨天发布11月份汇丰PMI数据初值，当期初值为48（10月份终值为51），该数据创出32个月以来的新低，显示我国经济增长依然不振。同时商务部发布的食用农产品价格总指数连续第6周回落，很可能导致11月份CPI同比跌破4.5%关口。经济基本面的信号显著利多于债券市场（主要将作用于中长期利率）。而被市场证实的法定存款准备金率局部下调信息从政策面角度也将利多债券市场（主要有利于短期利率的稳定）。虽然在短期内尚无法看到资金面因素显著缓解下来，但是政策转化的预期将有利于市场情绪的稳定，债券利率下行的趋势依然延续。
今日在法定存款准备金率局部下调消息的影响下，短融交投活跃，收益率有所下行，而银行间其他品种和交易所交易相对平淡。事实上正如我们前期指出的，目前正处于债市牛市的第一波，未来在政策面影响下资金利率有望下行，而信用债收益率曲线有望出现陡峭化趋势。在这个过程中，短融是一个投资者值得关注的品种。而经济增长不振的局面，有利于未来债券收益率的进一步趋势下行。(全景网特约/国泰基金 吴晨)
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