| 来源： |
国泰基金 |
发布时间： |
2011年11月08日 16:02 |
作者： |
吴晨 |
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海外方面，欧元区及德国公布的经济数据显示欧洲经济继续回落。欧元区11月Sentix投资者信心指数-21.2，较上月回落2.7个百分点，9月零售销售同比-1.5%，较上月回落1.4个百分点，均大幅低于预期值。德国9月工业产出同比增长5.4%，较上月回落2.3个百分点；环比-2.7%，较上月回落2.3个百分点，同样大幅低于市场预期。市场对意大利的债务问题关注程度直线上升，担心债务问题向意大利蔓延的情绪进一步抬头。
国内来看，我们已经可以看到信贷逐步放松的迹象，其后将逐步转变为货币放松，包括；公开市场发行量萎缩、公开市场发行利率下降、甚至不排除降低法定存款准备金率，上述放松状态均应在接下来一段时间内依次展开，以保证综合性的货币政策放松状态，综合效应于债券市场为利好。
近日信用债在利率震荡行情中走出一波相对独立的活跃走势。银行间短融/中票成交持续放量，中票收益率下行态势更显坚决，例如11电网MTN2、11南网MTN1等超AAA继续下行5BP突破5%，其他AAA/AA+也呈现较好交易波段特征；交易所信用产品同样大涨，低等级的城投债和公司债收益率下行幅度超过了分离债，交易所更明显的投机性特征使得低等级在与高等级债的比价效果下收益率更容易产生大幅下行波动。值得注意的是，当前交易所城投收益率已经逐渐落在7.8%-8.5%区间，近期发行的新城投（例如11海城债、11溧城发债）票面区间也相对落在8-8.5%区间，后期城投供应已在恢复之中。
本周银行间交易商协会中枢再度下行11-21BP，高低等级幅度相近，5年期品种稍高。一级市场迅速下行态势对整体收益率下行也有推进作用。(全景网特约/国泰基金吴晨)
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