上周，央行宣布年内第三次上调人民币存贷款基准利率；本周，统计局公布上半年宏观经济数据。加息以及上半年经济数据将对债市产生怎样的影响？下半年债市投资机会又将如何？

　　债市风险降低广发聚利债券基金拟任基金经理代宇认为，此次加息意在缓解负利率和管理通胀预期。“上周末公布的6月CPI数据达到6.4%，再创新高，而一年期定期存款利率加息前仅为3.25%，负利率情况严重。而此次加息后一年期定期存款利率也仅为3.5%，不敌上半年CPI数据。”代宇指出，是否会再次加息将取决于货币政策的效果，以及观察其他国家的加息节奏。“预计下一步紧缩政策会平衡运用价格工具和数量工具，利率工具的灵活性会有所提高。”

　　代宇分析，本轮加息周期最先开始于2010年10月，到现在为止加息已经进行了9个月左右，根据历史上加息周期一般很难持续一年左右的规律，还有大概3个月到半年左右的政策观察时间。由于之前债券收益率已充分反映加息预期，靴子如期落地、利空兑现，对债市后期影响有限，短期整体收益率仍将维持高位震荡态势。

　　华安稳固收益基金经理郑可成则认为，按照6月CPI数据，要求货币政策转向概率较小，因此，不排除再度加息的可能性。不过，刚刚公布的上半年经济数据降低了经济硬着陆的担忧，为债市排除了最大的风险。

　　债基现建仓良机基于此，代宇认为，债券基金现建仓良机：一方面，当加息的波段到一定阶段，通胀被控制之后，会有一个资本利得的机会；另一方面，加息会使新发债券的票面利息提高。这种双重优势导致投资债券的收益率将会较为可观。

　　同时，代宇指出，债市中90%以上的债券都是托管在银行间市场，银行间市场的参与者都是机构投资者，他们比一般的散户具有更强的分析经济形势的能力和对经济的敏感性，而CPI是一个相对滞后的指标，因此如果等到CPI出现冲高见顶或开始下行之后，债券基金就会错过最佳建仓时点。

　　郑可成也认为，在当前大波动的格局下，在资金的紧和松之间，债市存在超跌买入的机会，所以下半年的债市在整体震荡格局下，存在很多结构性机会。

　　在具体券种上，郑可成看好信用债、可转债等高收益债种的投资机会，但在投资标的上仍需精挑细选。“目前处于经济的减速周期，在这种背景下，投资者对信用风险越来越重视，因此将重点选择信用债中基本面比较安全，收益率、估值以及流动性都比较合理的品种进行一些配置；而在可转债市场，新发可转债将会出现比较好的投资机会，可以充实可转债市场、丰富投资品种，重新引发投资者对该品种的热情。”