现在网消息夏之交，市场围绕3000点展开的胶着行情让人难以淡定。5月开门红的微弱希望，被昨天的大阴线粉碎。是走是留，是空仓还是抢便宜筹码，纠结中耳边回荡起巴老（巴菲特）的至理名言：“保住本金”。

　　借着这种情绪，基金公司纷纷推出“保本”基金，旨在锁定投资者本金。据悉，去年债基王蔡宾即将执掌长盛旗下首只保本基金——长盛同鑫保本混合型基金，去年他掌舵的债基以15.54%的收益排名债基首位。这位以“稳健”著称的基金经理，如何看待保本？为此，记者昨日采访了蔡宾。

　　保本基金比债基更靠谱

　　“投资是个让人很焦虑的过程，我们希望自己和我们的基金持有人每天都能睡个好觉，不因外部经济环境的变化而出现大幅波动。”他认为，股市里的零和博弈注定赢的始终是极少数，因此保住本金不受损就成为最本质的投资需求。

　　蔡宾介绍，从中长期来看，股票基金、大部分保本基金和债券基金都能够跑赢通胀，但是它们之间的风险度存在较大差异。股票基金的收益最高，但波动也最大；债券基金的收益较低，但是波动性也较小。保本基金的收益介于股票基金和债券基金之间，但是风险度更低，本金完全不会受损，而股票基金和部分债券基金可能都会出现本金亏损的情形。简单来说，保本基金就是下有保底，上能跟随股市上涨，在投资者的资产配置中具有重要意义，是夯实理财组合的根基之选。

　　不保守 安全垫上滚雪球

　　在蔡宾看来，保本基金并不保守。公开数据显示，在已经完成3年保本期的所有保本基金中，平均的年化收益率达到20%。在3年保本期中，当上证指数出现下跌时，没有任何一只保本基金发生亏损；但是当上证指数上涨时，保本基金至少能够分享指数30%以上的涨幅。

　　谈及未来长盛同鑫保本基金的投资理念，蔡宾表示，组合强调绝对收益，个券强调安全边际。起初以低风险债券投资为主，累积安全垫后投资股市分享股市上涨。“我们会在初始阶段把大部分的资产投资到可以产生稳定利息现金流的债券资产上，把债券所获得的利息作为可承受的最大损失风险去投资股票。因此当下我们会以提高基金的安全垫为第一目标，逐步提高股票资产的投资比重。”

　　对于未来市场走势，蔡宾认为，2011年宏观经济的核心变量是通货膨胀，预计今年四季度通胀水平将有所缓解。在通胀或将达到阶段性高点的市场环境下，债市或将迎来一个非常好的收益阶段。因此，在后市的投资中，需关注多方面投资机会，重点选择估值安全边际较高的蓝筹板块和成长确定性较强的大消费类行业。

　　本报记者 何燕

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