| 来源： |
农银汇理 |
发布时间： |
2010年10月20日 09:21 |
作者： |
汤涵婷 |
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资产配置的重要性一次次被历史经验证明。1986年，经济学家对91只美国大型养老基金的收益表现做了分析，发现养老基金的股票、债券和基金的配置情况决定了93％的收益变化。2003年，美国知名公募基金管理公司先锋集团又对旗下420只平衡型基金做了类似统计，发现高达77％的收益变动来自资产配置，市场时机和挑选股票只是起到了次要的作用。
资产配置对每一个投资者的理财计划都起到了举足轻重的作用，然而如何进行合理配置，又常常成为一道摆在投资者前面的难题。指数基金之父约翰?博格尔提出了“睡眠测试”方法，朴实易懂，值得学习。
“睡眠测试”很简单，当你制定自己的资产配置计划时，先问问自己：“这样的配置方式，是否能让我在夜里安然入睡而不用为我的投资担忧？”
答案应当是肯定的，因为任何投资都不值得担忧到影响睡眠。要明白股市和债券都有升有降，必须愉快地接受这个事实，上升和下降都是正常的市场表现，应当在预料之中。如果我们把所有资产都投入同一类资产，尤其是股票，那我们很可能担心整个资产组合的过多波动会让自己晚上睡不着觉。如果是这样，就必须改变股票与债券类资产的配置比例，减少投资组合的波动，直到可以安然入睡为止。
长期来看，我们还须做好亏损的准备，在买入后能否接受市场在较长一段时间内反复低迷。给自己做一个设想：设想自己正处于大熊市，眼睁睁地看着自己辛苦挣来的钱在市场中逐渐被销蚀，家人原本对你的投资计划很支持，现在也开始产生怀疑，劝你尽早了结；电视上的股评家还坚称“股市将继续下挫”……此时，情绪可能成为最大的敌人。资产配置的好处就是在这样的低迷时期来抵御不理性的抛售，或是盲目地追求当下的热门投资品。
事实证明，不管市场处于何时，债券一直是值得配置的重要资产，至少让我们在股市低迷时不必担忧得无法入睡。2000年到2002年美国处于熊市期间，若资产全部为股票，购买全股市指数基金的投资者大约亏损37％，若配置40％的股票和60％的债券，则可获得1％的正收益，配置债券越高，那段时期的收益就越高。在中国，2008年－2009年当股票市场处于下降阶段时，投资者跟踪上证综指则投资亏损达60％，同期中证全债指数则上涨超过13％，这让配置了债券资产的投资者睡了把安稳觉。（全景网特约/农银汇理基金 汤涵婷）
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