| 来源： |
诺德基金 |
发布时间： |
2010年05月28日 17:51 |
作者： |
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诺德基金基金经理周记：风雨之后的彩虹
随着中国从发达国家的手中接过城镇化的烽火棒，狄更斯在《双城记》里展现的城市两面性，开始在这个有着13亿人口的国度慢慢酝酿，怀揣城市让生活更美好的梦想的人们涌入，而中国的国土以山区为主，适宜城镇化发展的国土面积仅占全国国土面积的22%，房价让梦想更美好的痛楚慢慢发酵，那些回调后没有及时买入的教训让老百姓印象深刻。虽然此次中央政府的房地产铁拳新政显示了政府调控房价的决心，即愿意牺牲一定程度的经济增长和就业也要调控房价上升的速度和幅度，但当经济增长真的放缓的时候，政府保增长的决心又将占据优势。随着目前房屋销量下滑的逐渐加剧，政府对未来房地产投资下滑的担忧逐渐体现，因此近日加大保障性住房的政策在此背景下出台就不难理解了，而当各个地方政府不同版本细则逐渐出台的时候，人们对其调控的力度和可持续性产生怀疑并非不无道理。
从生产和价格具体情况看，4月份CPI同比上升2.8%，结合最近发改委出台的严防哄抬农产品价格的政策，似乎农产品价格上涨导致通胀的预期强烈，伴随CPI的逐步抬升，人们似乎认为中国经济已经偏热，在经济趋稳的背景下，我们注意到加大淘汰落后产能的呼声和力度不断加大，调控房地产的政策不断趋严，央行的货币政策逐渐收紧。但从四月份的经济数据来看，投资和工业环比增长率并不高，去年底今年初的工业高增长主要是出口带动，目前欧洲深陷主权债务危机，欧元大幅贬值，因此我们预计下一阶段出口对经济的拉动将呈现增速放缓的趋势，考虑到其他情况特别是房地产新政，中国总需求呈现趋弱趋势概率较大。但由于 CPI的滞后性与翘尾因素，我们预计未来一段时间CPI可能会冲高后方能回落，但如果政府据此进一步收紧调控政策，未来总需求受到的打击可能更大，因此我们猜测政府下一步可能会进入前期政策的效果观察期，如果出台进一步的调控措施，届时反而会给资本市场提供较好的低点买入的机会，相信风雨之后的彩虹更加绚丽。
（全景网特约/诺德基金）
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