| 来源： |
诺德基金 |
发布时间： |
2010年04月19日 10:46 |
作者： |
|
| |
宏观经济：目前美国的失业率仍处于较高位置，随着经济的回暖，未来更坏的可能性较小，而在高失业率、低产能利用率的背景下，预计未来三个月美国的通胀将会保持在一个较温和的水平，随着产能利用率的回升，企业的盈利将逐步好转，同时欧元区的工业生产也显示出强劲的复苏趋势。在出口的快速回升和内需的拉动下，中国的经济活动已强劲复苏，虽然1-2月份固定资产投资出现了放缓的迹象，但出口增速的快速回升已成为拉动中国经济的重要力量，1-2月份工业增加值增速强劲攀升至20.7%,为近年来的新高。随着欧美等西方国家经济的回暖，中国正经历着从政策刺激周期接轨欧美回暖周期的过程。
市场趋势：我们认为二季度固定资产投资增速已下降，继续向下空间将会变得较有限从而趋势变缓、消费在CPI上升的情况下将保持稳定增长、出口仍将保持较高增速，因此经济增速仍维持在较高位置，流动性较宽裕，大盘蓝筹估值偏低，股指期货即将推出。宏观政策方面，由于3、4、5月通胀可能会较温和， 6、7月份由于受翘尾因素较太，可能会成为阶段性高点，因此对宏观政策收紧的担忧在二季度中后期可能会加大，指数可能呈现震荡格局，但市场结构性机会明显。
行业选择：考虑到今年的经济增长和政策基调始终处在博弈过程中，周期性行业全年可能难有系统性投资机会。但是基于经济向好的趋势和通胀的阶段性缓和，二季度我们相对看好周期股的阶段性反弹，将重点关注上游的有色和煤炭两个行业，同时机械和医药维持中长期推荐；对于中小市值板块，我们认为随着估值的大幅提升，第一阶段全面普涨的阶段可能结束，未来小盘股将面临一定分化，新兴细分领域具备高成长性的龙头公司仍然值得重点关注。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
