申万巴黎投资总监邹翔:A股仍有20%-30%上升空间 |
| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2009年09月11日 14:32 |
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申万巴黎基金投资总监邹翔表示，近期A股市场调整的主要原因来自两方面：一是7、8月融资规模超出预期。未来还有中冶集团、中国北车、中船重工等大盘股IPO和浦发、招商、万科等再融资，市场资金压力更大。二是宏观政策出现调整。央行货币政策已从绝对宽松转向适度宽松，银行也放缓了信贷发放额度。
不过，邹翔认为，A股中长期趋势依然向上。一方面，A股流动性出现新动力。由于全球宽松的货币政策，外汇资金已经开始持续流入A股等新兴市场，上半年累计通过各种渠道流入的热钱达4000亿元。同时居民储蓄活期化已经开始，7月份的居民储蓄环比负增长，而正常的增速在2%左右。另外当前M2增速与名义GDP增速差额处于历史高位，这个差值表明市场流动性依然非常宽裕，若不能转化，只能流向股市或者房市。
另一方面，A股估值水平还有较大的提升空间。当前全部A股除金融股外PE为24倍，处于历史低位。预期今年企业盈利增速为15%左右，明年或达25%至28%，所以动态市盈率还会不断下降，这也支持A股上市公司估值的提升。
谈及上升空间，邹翔认为，自2008年初以来至今，A股下跌幅度高达43%，在全球各市场中排倒数第三。同时，墨西哥、巴西等新兴市场国家股市跌幅却较小，就连美国、日本、英国等发达国家股市也比A股少跌20个点左右。但是，中国GDP增速却是所有这些国家中最快的。从这点来看，当前A股仍有20%至30%的上升空间。
经过这一轮的调整，下一阶段哪些行业会率先启动呢？邹翔认为，地产、汽车等先导型产业有望领涨后市；继续看好估值相对低的金融、地产行业以及食品饮料中的白酒子行业；提前布局全球经济复苏的机械、航运、航空等行业；关注供应紧张、产能利用率维持高位的石油、有色等资源行业。
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