| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2009年09月07日 15:04 |
作者： |
冯庆汇 |
| |
一直追求"在合适时机推出合适产品"的交银施罗德基金，近期率先推出上证180公司治理ETF及其联接基金。按照公司总经理莫泰山的话来说，这一ETF产品如今具备了市场时机和长期可持续收益的双重优势。
指数产品生命力强"在国外，ETF可以说是颇受投资人欢迎的一类基金产品。"莫泰山曾在证监会负责基金产品研究多年，谈起ETF产品如数家珍。
"首只ETF产品于1993年在美国问世时，资产规模只有4.6亿美元。而截至2008年底，美国的ETF的数量已经达到629只，资产规模扩展到5313亿美元，增长了1100多倍。2008年10月期间，由于金融危机的影响，全球除了ETF以外的共同基金净赎回2567亿美元，而ETF却实现净申购1875亿美元,是资金净流入的唯一基金资产类别。这是一种具有强大生命力的产品。"莫泰山说，这一幕同样出现在2008年的国内市场。据Wind资讯统计，2008年度，国内174只开放式主动型股票基金净赎回490亿份，而18只开放式指数基金（含ETF）共实现净申购323亿份，其中有15只指数基金实现净申购，净申购总额为346亿份额。
"指数基金的业绩在2009年市场回暖后，同样给投资人带来惊喜。截至7月31日，指数基金（含ETF）的平均累计收益率为91.32％，超出同期主动型股票基金65.11%的平均累计收益率，其生命力可见一斑。"莫泰山说。
经济增长趋势依然
对于8月开始的深度调整，莫泰山认为，主要是对货币政策从过度宽松转为适度宽松的反应，"八月以来我们看到很多微调迹象，如很多城市的二套房贷政策；央行恢复发行一年期央票，并向一些上半年冲刺信贷规模的银行发行了低利率的定向央票，以收缩部分信贷能力；银监会就从严掌握银行持有次级债作为核心资本的问题征求意见等等。"
不过另一方面，莫泰山认为，中国宏观经济复苏的趋势没有改变，"8月份PMI指标为54.0%，连续第六个月位于50%的临界线之上，并创下了16个月来的新高。PMI作为经济先行指标，它的强劲再次表明经济复苏趋势没有改变。" 莫泰山认为，政策微调后，市场已对此做出了反应，但如果因为调整而对后续经济和市场预期转为悲观就完全没有必要。目前市场点位对应的2009年预期PE大概是20倍左右，相对比较合理。同时，流动性不进一步宽松并不代表会大幅紧缩，后续企业盈利增长仍能推动市场平稳走好，有成长性的企业将有望胜出。
"正如我们在去年底预料的，宏观经济V型反转基本没有大的悬念。有专家预测，三季度单季GDP会有9%的增长，四季度可能会达到10%，这和我们的判断基本是一致的。而企业盈利很可能会在今年三季度见底，并在四季度看到一个比较大幅度的跳升，并且这一增长势头至少到明年上半年是可以持续的。"莫泰山说。
关注公司治理水平"当然，我们认为赚市场价值低估的钱的时期已经过去了。毕竟与年初相比，目前市场的风险收益比已经发生了变化。"莫泰山认为，如果判断市场已由流动性推动转向业绩增长和经济复苏预期推动，那么目前的机遇在于抓住业绩增长的收益，而公司治理水平较高的公司，长期获得持续稳定的业绩增长的概率更高。
以此为着眼点，交银施罗德选择了一个创新的指数开发其首只指数基金产品，即以上证180公司治理指数为投资标的。"如果单独看上市公司的市值规模等指标，还不能够全面考察上市公司的投资价值。"莫泰山认为，投资是一个长期持续的过程，要选择能够长期稳定成长的上市公司，这既要求企业在当前拥有良好的基本面，也要求企业有长久保持良好基本面的能力。从这个角度讲，公司治理是企业的健康基因，是投资应该考察的根本因素。
"因此我们把180公司治理指数称为'健康指数'。根据维护规则，每年上交所和中证指数公司会组织对指数成份股进行体检，将公司治理有瑕疵的公司剔除，同时补充新鲜血液。"莫泰山认为，长期来看，公司治理优良的上市公司有望受到投资者重视。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
