| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年04月10日 10:02 |
作者： |
易非 |
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自大盘冲高2449点之后，市场出现反复震荡，在经历一季度超过30%的涨幅后，二季度市场将向上还是向下？为此，中国证券报记者采访了银华和谐主题拟任基金经理陆文俊。
中国证券报：从2008年11月至今，上证综指从1644点上涨至现在的2400点附近，有观点认为上涨已从流动性驱动转为经济基本面向好预期的驱动。你如何看待这个观点？
陆文俊：去年11月份到牛年春节期间，市场的主要动能来自于流动性和财政刺激政策的双重影响。但春节过后，除了主题投资机会外，房地产、汽车行业销售的恢复，让我们看到了经济复苏的希望。
到目前为止，市场的反弹趋势依然没有改变，目前市场的估值还是合理的。下一个阶段，市场可能会慢慢更依靠企业的业绩增长，依靠获利能力去推动，通过利润曲线的增长而获得股价增长，因为单纯依靠估值水平和主题投资的推动很难持续。
中国证券报：银华基金选择此时发行混合型基金是出于对市场的什么判断？
陆文俊：在经过熊市的洗劫后，我们必须正视风险控制的重要性，中国股市存在很大的波动性，混合型基金可能更适合波动幅度较大的新兴市场持有人。
从产品特性来看，基金契约应该具备“进可攻、退可守”的特性。目前，混合型基金在收益率上不能和满仓的股票型基金相比，但从风险控制上看，由于混合型基金的股票仓位下限是30%，而股票型基金是60%，因而在市场下跌时，混合型基金灵活的资产配置策略无疑会得到更好的发挥。
中国证券报：新发行的银华和谐主题基金采取主题投资方式，介绍一下主题投资是怎样一个概念。
陆文俊：与“价值投资”相比，“主题投资”是一个比较超前的概念，尤其当社会经济进入转型期后，主题投资策略更能发挥优势。众多周知，巴菲特是最成功的价值投资者，他的投资方式是寻找、买入并持有那些基本面优秀，具有成长性且价值被低估的公司；而主题投资则是寻找那些可能成为优秀公司的股票。
“主题投资”并不是“投机”，只是与价值投资相比，主题投资更能挖掘符合产业升级要求、符合经济增长模式转型或者政策趋势的优质企业。这些公司也许短期内不具备与蓝筹股相媲美的业绩，但更具成长性，更可能获得超越社会平均水平的增长速度。
中国证券报：那么，银华和谐主题将会关注哪些投资主题呢？
陆文俊：我们将重点关注政策导向带来的结构性投资机会，如受益于政府基建投资的工程机械、销量回暖的汽车和房地产、客座率上升的航空等可选消费；还有受惠于政府拉动内需政策的家电板块，具有安全边际的资源类和新能源股票以及业绩增长确定的医药类公司。
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