今日（10月12日）沪深两市双双收涨，截至14:45，上证综指上涨3.44%，沪深300上涨3.40%，创业板指上涨4.86%，小盘股强于大盘股。盘面上，28个申万一级行业悉数上涨，计算机、有色金属和机械设备等行业表现居前，涨幅分别为5.10%、4.80%和4.80%。

　　我们周报观点已表明市场将恢复性上涨，其背后的原因在于：

　　其一、高层对股市波动的关注度增加，政策底隐隐可见。周小川在G20财长和央行行长会议上表示，目前，人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。楼继伟明确表示，今年中国经济不仅今年能保持在7%左右，“并且这一状态可持续4到5年的时间”。易纲在周五于智利利马举行的IMF会议期间发表的声明中表示，股市大幅波动基本上已经结束，对中国实体经济影响有限。

　　其二、货币环境仍处于“大放水”周期，周末央行未如市场预期降准降息，但推出信贷资产质押再贷款，也被部分市场人士解读为“中国版QE”。虽然再贷款与“QE”本质仍有所不同，“QE”是央行主动购买银行的有毒资产，而再贷款是给予银行的一个融资选择。但信贷资产质押再贷款扩大了央行基础货币的投放渠道、增强了央行定向调控的效果，有利于市场信心提振。

　　其三，国庆期间外盘普涨局面一定程度也带动了A股上涨动能。同时目前短端利率也逐步在向长端传导。R007今年以来一直在2.5%左右，一年期基准利率在降息后目前为1.75%，而长端利率并没有大幅度变动。但近期可以看到，十年期国债收益率也从前期下降40BP至目前的3.1%左右。政府对利率的调控作用正逐步显现，同时市场所担心的汇率快速贬值并未发生，高层也再三表达人民币不存在持续贬值的基础，进一步打消市场疑虑。

　　最后，三季度的A股大跌、包括人民币突然贬值，尤其欧美股市也大幅回调，与美联储年末升息的预期密切相关。国庆节期间，美国非农就业数据异常疲软，加上其他数据出现的矛盾信号，分析师已将美国升息的最早时间窗口推迟到明年一季度，这对四季度的A股来说，同样创造了逐步企稳的基础，虽反弹力度有待观察，但已进入可投资区间。

　　目前市场的风险已经得到极大释放，场外配资清理进入尾声，此外，机构仓位普遍偏低、稳增长政策持续发力以及近期金融领域反腐力度加大等也都支撑A股市场蓄力回升，短期不悲观。本周，基本面中上市公司三季报拉开序幕，经济面上9月及三季度宏观经济数据陆续出炉，或将加大A股的波动程度。在基金配置方面，对于中长期的投资者，我们仍然建议把握选股能力强的基金。如上投摩根转型动力、景顺长城能源基建、广发新动力等基金。