中期仍难形成趋势性行情

　　对于短期市场而言,我们倾向于看多,但中期来看,面临货币市场流动性紧张、国内经济增速下行、美联储退出QE等诸多方面的压力,A股市场难以形成趋势性行情。2014年一季度,建议在保持相对低风险的基础上,灵活配置大类资产。从一个季度的时间跨度来看,建议稳健投资者在大类资产配置中,维持权益类资产较低的比重,权益类资产中标配低估值蓝筹,低配估值已经透支业绩增长能力的成长股。

　　债市的表现要取决于货币政策的变化,2013年下半年以来债券收益率一路飙升,未来如果流动性继续紧张,债市的收益率仍难下降,而货币市场型基金收益有望保持在较高水平。2014年一季度,建议稳健的投资者超配货币市场型基金,以增强大类资产配置中的安全垫和流动性。

　　选择低风险混合型基金 增加货币基金配置

　　我们针对不同风险偏好的稳健投资者,在2014年一季度大类资产配置上,给出三种不同投资组合的大类资产配置比重:稳健积极型、稳健均衡型和稳健保守型。

　　稳健投资者在权益类基金配置上,建议选择目前权益类资产配置比重低、择时择股能力强、长期业绩波动相对较小的低风险混合型基金。借助混合型基金优秀的资产配置能力,来规避市场面临的不确定性和结构性风险。固定收益类基金配置上,适当增加货币市场型基金,降低一、二级债基的比重,以增加组合的安全性和流动性。

　　建议把权益类资产配置比重低、择股能力强、长期业绩波动性较小的低风险混合型基金,作为投资组合的高风险、高收益资产。把长期业绩持续性较好、业绩波动相对较小、择时择券能力强的一级债基,作为投资组合的中风险、中收益资产。把货币市场型基金作为低风险、低收益资产以及现金替代品和投资组合的安全垫。

　　稳健积极型组合:适合中高等风险承受能力的投资者,投资风格稳健中偏积极。建议在一季度保持权益类资产40%、固定收益类资产60%的比重。组合中通过较低的权益类基金配置比重,来保持组合较低的风险水平;通过较高的货币市场型基金比重,来增加组合的安全垫和流动性。组合配置:混合型基金40%、一级债券型基金20%和货币市场型基金40%。

　　稳健均衡型组合:适合中低风险承受能力的投资者,投资风格稳健偏防御,重视风险控制,又希望通过适度参与权益类资产,来保持一定的风险收益水平。一季度建议保持权益类资产配置30%、固定收益类资产70%的比重。组合中低比例优质混合型基金攻防兼备,低比例一级债基来分享债市可能的收益,半仓货币市场型基金起到增加组合安全垫和流动性的作用。组合配置:混合型基金30%、一级债券型基金20%和货币市场型基金50%。

　　稳健保守型组合:适合低风险、追求绝对收益的投资者,投资风格稳健偏保守。资产配置选择中,主动规避投资高风险的资产,建议一季度保持固定收益类100%的资产配置比重。从降低投资组合风险的角度出发,低配二级债基、一级债基以降低投资组合整体风险和分享债市可能的收益,超配货币市场型基金增加组合安全性和流动性。组合配置:二级债基10%,一级债基20%和货币市场型基金70%。