当地时间11月4日，美国联邦检察官宣布，由史蒂文·科恩管理的对冲基金SAC已承认犯有内幕交易罪，并同意向监管机构缴纳18亿美元罚金，这是美国政府对内幕交易作出的金额最大的处罚。

　　至今为止，还没有哪一家金融机构在被诉内幕交易后还能存活，它们要么被出售，要么被迫关张。现在的问题是，SAC会死吗？

　　SAC最终认罚

　　SAC由明星基金经理史蒂文·科恩于1992年成立。过去20年，这家对冲基金获得了年均25%的回报，是美国最赚钱的对冲基金之一，SAC资本管理的资产规模高达150亿美元。

　　美国检方从今年7月开始对SAC提起刑事诉讼，指控该公司进行了“规模史无前例”的内幕交易。美国检方称，SAC在1999至2010年利用内幕信息进行交易获得了巨大的非法利润，这家公司已成为“市场行骗者的聚集地”，该公司支付重金实现那些“可信度高”的交易想法，让旗下基金拥有其他投资者不具备的“优势”。据悉，SAC主要的商业合作伙伴是高盛和摩根大通。

　　据美国曼哈顿联邦检察官办公室透露，SAC资本已承认犯有通信欺诈罪、四项证券欺诈罪以及不向外部投资者开放的行为。检察官称，有8名SAC的交易员和分析师将被起诉，这些人中的大多数已经离开SAC，其中6人已承认有罪，而科恩本人目前还在接受调查中。

　　这项调查已经震撼了整个对冲基金行业。SAC资本将支付12亿美元的罚款以化解刑事诉讼，此外，其今年已支付6.16亿美元了结由美国证交会(SEC)提起的内幕交易民事诉讼，前后累计将是迄今金额最大的一张内幕交易罚单。此次的罚款金额超过了二十世纪八十年代由曾经的垃圾债券之王迈克尔·米尔肯创下的6亿美元民事和刑事罚款纪录。

　　１８亿美元不伤根本

　　华鑫期货公司浦西营业部总经理刘新涛在接受《国际金融报》记者采访时表示，“18亿美元的罚金从绝对数值上讲，对目前全球任何一家对冲基金都是一笔金额巨大的数字。以索罗斯的量子基金为例，总盘子大概在70亿美元左右，18亿美元就占了25.7%，如果不能把基金净值充实到一定额度，就意味着该基金的清盘和清算。”

　　但分析认为，巨额罚单对现年57岁的科恩本人影响不大。就在上周，他还在现场轻松地观看了纽约尼克斯队主场战胜密尔沃基雄鹿队的比赛。科恩本人是一名亿万富翁以及狂热的艺术品收藏家，近期他还在参与一些艺术品的拍卖活动，估计他将出售价值8000万美元收藏品来应对当前的罚款危机，其中包括安迪·沃霍尔的两幅画与一件塞·托姆布雷的雕塑。

　　说起科恩的个人财富的确很让人羡慕。他住在全球最大的中央别墅区纽约长岛湾，那里曾是美国前总统罗斯福、肯尼迪家族以及从华尔街起家的摩根家族的第一居所区，有室内游泳池和高尔夫双洞练习场。在公司鼎盛时期，一些企业成员的薪资甚至高达1亿美元，2006年至2007年，仅科恩本人每年就净赚9亿美元，所以18亿美元并不能撼动这一华尔街巨头。

　　中国能否复制

　　美国近期罚单频出，而且金额一个比一个高。刘新涛认为，“这些罚单都是秋后算账，不过美国多家金融机构收到罚单，说明美国目前的一些金融机构或多或少都存在违法或者违规的情况。”

　　问题是，中国能复制吗？中国的资本市场显然不如美国市场发达，每年也会出现很多操纵和内幕交易事件。刘新涛认为，对比中美两国监管的力度，显然中国要严于美国。中国不但追究本身的合规问题，法律方面的后续处理也很到位。中国的内部交易在资本市场也不在少数，但是监管部门对于已发现的案例也毫不手软，以最近发生的光大证券为例。

　　“就期货机构监管而言，中国的监管非常严格，对合规问题是零容忍。之所以提到期货公司监管，是因为未来与对冲基金关联最紧密的就是期货公司，中国的对冲基金将来很可能来自于现在的期货公司。”刘新涛分析，“对于中国未来金融以及金融衍生品的发展方向，我个人认为我们要向德国学习，不搞复杂的衍生品，衍生品要为实体服务、为国民经济服务，不能像美国那样搞衍生品。”