本报记者 王继高
　　日前，能够为投资者提供稳定现金流、月月“派薪”的定期支付型基金在境内已经破茧而出，工银月月薪等首批产品也已经开始发行。值得注意的是，目前这些产品均是债券类产品。
　　所谓的“定期支付”指的是，基金在运作方式中，明确规定每年以一定数额或一定净值的比例，按照约定频率定期向客户返还部分投资资产，为投资者提供稳定的现金流。通常，这类产品定期支付的额度或比例一般是固定的，也可根据市场情况进行浮动调整，这往往与基金的投资类型和预期收益有关。
　　与普通基金的收益分配方式不同，定期支付基金不需要考虑基金是否具备分红能力，即基金在弥补上期亏损之后仍有可分配收益。它以基金资产净值为基准，按照约定比例进行强制“分红”。如此一来，投资者得到的“分红”不仅是基金收益，还可能会包含部分基金资产，即投资者持有的基金份额可能会减少。
　　由于定期支付基金主要是为了提供定期现金流，工银月月薪等更适合那些期望资产稳定增值，并希望能有定期、稳定的现金流收入来应对养老、房贷、房租、水电煤气等规律性资金流动需求的投资者。此外，由于其采用了定期支付机制，对于期望长期获得稳定高投资回报的个人和机构投资者而言，也是较好的投资品种。
　　值得注意的是，工银月月薪采用的是自愿参与和自愿退出的方式，投资者可以在定期支付和滚动投资两种方式中选择。也就是说，当持有人有稳定现金流需求的时候就可以选择定期支付机制，当对现金流需求减少的时候可以退出该机制，此时工银月月薪对持有人来说就是普通的二级债基。
　　“对投资者而言，定期支付机制提供了在下跌市场中一部分基金资产零成本赎回的可能性，对投资的资本金起到一定的保护作用。”民生证券在研报中提到，由于定期支付机制能提供稳定现金流，对投资者心理起到安抚作用，在一定程度上可以控制由于市场非理性预期导致基金大规模赎回事件发生的可能性，同时也使基金管理人能够预见定期支付的基金资产额度，并提前进行基金资产配比和投资策略布局。此外，定期支付机制具有专业性和理智性，由基金定期支付实现的适量基金资产变现可以有效规避资本市场短期内的大幅波动。
　　说到这里，基金公司涉足定期支付的原因之一就浮出了水面。其实，最近几年债券型基金一直在细分产品，定期支付类产品正是在此背景下产生，旨在更有效地满足各类投资者对不同风险水平产品的需求，丰富公司产品结构。
　　更为重要的原因是，这是其涉足养老投资的重要方式。尤其是随着人口老龄化的加速，养老类产品的需求将逐步加大。根据有关专家测算，预计到2050年，60岁以上的中国人口将占34%，养老所需的各种费用将占GDP的23.31%。不仅如此，单纯的储蓄和社会养老金已无法满足未来的现金流需求，提供稳定现金流的产品应运而生。
　　其实，定期支付与定期支取较为类似。海外的类似养老金计划就是参与者之前每月以一定数量的金额进行资金累计式投资。不过，定期支付基金在参与方式上比养老理财产品更加灵活，不但可以像养老产品一样获得稳定的现金收入，还可以根据自身现金流需求进行主动申购和赎回。
　　基金涉足定期支付的首批产品为何扎堆在债券型基金?这和这类产品对流动性的要求较高有关。和定期支付机制相对应的是，工银月月薪等产品属于开放式二级债基，管理人可以根据市场风向转换合理调整债券资产和权益资产的比例，在大类资产配置上可以更加灵活。
　　“定期支付需要保持一定的资产流动性，以债券等固定收益类产品投资为主的产品，可以在获得稳定收益的同时有效控制风险。 ”国金证券在发给本报记者的研报中分析称。