国泰国债ETF是沪深两市唯一一只具有双重T+0机制的产品。上市几日交易异常活跃和T+0恐怕有直接关系。
T+0助推国债ETF交易热情
文/本刊记者 冯庆汇
国内第一只债券ETF——国泰上证5年期国债ETF于3月25日正式上市交易。当日成交量即达到4.62万手，成交金额4.59亿元，换手率8.53%。首日成交量在ETF中排名第三位，仅排在华泰柏瑞沪深300ETF和华夏上证50ETF之后。此后两个交易日，成交量分别为2.97万手和3.72万手。
借势T+0
和其他股票类ETF不同的是，国泰国债ETF是沪深两市唯一一只具有双重T+0机制的产品。上市几日交易异常活跃和T+0恐怕有直接关系。
所谓“双重T+0”，是国债ETF可以同时实现一级市场和二级市场T+0机制的产品。一级市场T+0是指T日申购的ETF份额在T日即可进行赎回，二级市场T+0则是指T日于二级市场买入的ETF份额在T日即可卖出。尤其是后者，为投资者当日内多次操作套利提供了空间。可以预计，这类产品在未来的交易很可能持续活跃。
某业内人士表示，就一只债券ETF而言，全天换手率超过8个百分点，已不输于一些股票品种。国债ETF的定位是工具化产品，这类产品的生命力关键就在于资金对它的关注度，上市首日下跌过程中，交易盘中明显有资金在价格低位时买入，说明这只ETF的价格波动幅度已吸引了资金的兴趣，而这个波动和资金的兴趣与T+0交易机制是有关的。
储蓄替代品
对个人投资者而言，T+0恐怕意义并不大。即使一个交易日上下波动，对个人投资者而言，其幅度也非常有限。倒不如把国债ETF看做是低风险投资品，或是储蓄替代品种。你也可以把国泰国债ETF看做一张“永不过期的5年期国债”。
上证5年期国债ETF所跟踪指数，成份券由剩余期限为4~7年、平均久期为5年且在银行间和交易所市场托管的20~30只记账式国债组成。这些指数成份券相比收益率较低的短期国债以及流动性很差的长期国债，具有较高的收益率以及相对较好的流动性，而且在市场代表性以及收益波动性上也具有一定的优势，因此是不少机构投资者配置国债现货的标的。
个人投资者通过ETF可以参与过去不能参与的银行间市场，这是国债ETF对个人投资者最大的吸引力之一。
目前可预期的是，国债ETF收益大约是“持有3年左右，年化收益率4%～5%左右”。另外，因为债券每年会分红，且国债信用风险极低，价格的跌幅也比较小，所以国债ETF也比较适合做中长期配置，作为自己储蓄部分的替代。
某分析师表示：“比如说持有2~3年，你大概有80%以上的概率是能赚钱。但如果只是持有1~2个月，是很难保证的，因为它毕竟有证券交易的性质在里面。”
当然，个人投资者也可以通过套利获取收益。国债ETF还主要提供了一、二级市场的套利机会。比如当国债ETF二级市场价格高于一级市场的基金份额净值时，个人投资者可以用成份券申购ETF基金份额，再到二级市场以高价把基金份额卖出，以此获取套利收入。但这也只是适合较为专业的个人投资者。
T+0助推国债ETF交易热情
文/本刊记者 冯庆汇
国内第一只债券ETF——国泰上证5年期国债ETF于3月25日正式上市交易。当日成交量即达到4.62万手，成交金额4.59亿元，换手率8.53%。首日成交量在ETF中排名第三位，仅排在华泰柏瑞沪深300ETF和华夏上证50ETF之后。此后两个交易日，成交量分别为2.97万手和3.72万手。
借势T+0
和其他股票类ETF不同的是，国泰国债ETF是沪深两市唯一一只具有双重T+0机制的产品。上市几日交易异常活跃和T+0恐怕有直接关系。
所谓“双重T+0”，是国债ETF可以同时实现一级市场和二级市场T+0机制的产品。一级市场T+0是指T日申购的ETF份额在T日即可进行赎回，二级市场T+0则是指T日于二级市场买入的ETF份额在T日即可卖出。尤其是后者，为投资者当日内多次操作套利提供了空间。可以预计，这类产品在未来的交易很可能持续活跃。
某业内人士表示，就一只债券ETF而言，全天换手率超过8个百分点，已不输于一些股票品种。国债ETF的定位是工具化产品，这类产品的生命力关键就在于资金对它的关注度，上市首日下跌过程中，交易盘中明显有资金在价格低位时买入，说明这只ETF的价格波动幅度已吸引了资金的兴趣，而这个波动和资金的兴趣与T+0交易机制是有关的。
储蓄替代品
对个人投资者而言，T+0恐怕意义并不大。即使一个交易日上下波动，对个人投资者而言，其幅度也非常有限。倒不如把国债ETF看做是低风险投资品，或是储蓄替代品种。你也可以把国泰国债ETF看做一张“永不过期的5年期国债”。
上证5年期国债ETF所跟踪指数，成份券由剩余期限为4~7年、平均久期为5年且在银行间和交易所市场托管的20~30只记账式国债组成。这些指数成份券相比收益率较低的短期国债以及流动性很差的长期国债，具有较高的收益率以及相对较好的流动性，而且在市场代表性以及收益波动性上也具有一定的优势，因此是不少机构投资者配置国债现货的标的。
个人投资者通过ETF可以参与过去不能参与的银行间市场，这是国债ETF对个人投资者最大的吸引力之一。
目前可预期的是，国债ETF收益大约是“持有3年左右，年化收益率4%～5%左右”。另外，因为债券每年会分红，且国债信用风险极低，价格的跌幅也比较小，所以国债ETF也比较适合做中长期配置，作为自己储蓄部分的替代。
某分析师表示：“比如说持有2~3年，你大概有80%以上的概率是能赚钱。但如果只是持有1~2个月，是很难保证的，因为它毕竟有证券交易的性质在里面。”
当然，个人投资者也可以通过套利获取收益。国债ETF还主要提供了一、二级市场的套利机会。比如当国债ETF二级市场价格高于一级市场的基金份额净值时，个人投资者可以用成份券申购ETF基金份额，再到二级市场以高价把基金份额卖出，以此获取套利收入。但这也只是适合较为专业的个人投资者。
