今年前10个月，股基债基冰火两重天，以债基为代表的固定收益类产品春光无限，而股基却一直沉睡在漫漫寒冬之中。

　　来自银河证券基金研究中心的统计表明，截至今年10月31日，按照银河证券分类的标准股票型基金平均年化收益率仅为0.11%，股票上限为95%的偏股混合型基金平均年化收益率甚至为-0.60%;但是固定收益类基金却是另一番天地，其中一级A类的普通债基的平均年化收益率为5.93%，而一级BC类的普通债基的平均年化收益率也为5.85%，同时A类的货币市场基金也达到3.2452%的水平。单从收益率看，股基完败。

　　对此，鹏华基金固定收益部副总经理阳先伟指出，四季度由于企业投资意愿趋弱和扩大出口的难度增加，宏观经济可能在相当长时期内表现疲弱，货币政策有望继续目前中性偏宽松的立场，进一步降准或降息的可能性均不能排除，银行间资金供求也可望维持相对宽松，债券市场具有中长期向好的基本面。但另一方面，外汇流入放缓带来的存款增长乏力没有得到根本性改变，使配置型机构的需求继续处于较低水平。

　　排名改头换面

　　股票基金在弱市中也不乏亮点。银河证券10月底基金业绩周报显示，今年前10个月上证综指下跌6.06%，但仍有纳入统计的464只、超过八成股票方向的基金跑赢大盘。不过债基整体更为出色，根据德圣基金研究中心统计，今年前三季度，易方达、富国、南方、工银瑞信、鹏华5家公司旗下的债券基金整体业绩在所有基金公司中名列前茅。其中易方达旗下债券基金在前三季度的加权平均净值增长率达到6.83%，旗下债券基金资产规模达131亿元。

　　新金融记者统计发现，截至10月末，在整个固定收益类基金中，排在首位的是天治稳健双盈债券，最新的年化收益率达到了13.14%，同时还有5只基金(不包括固定收益类中的分级产品和封闭类产品)的收益率达到两位数。不过城头变幻大王旗，去年债基的年终冠军广发增强债券今年前10个月的年化收益率仅为2.67%，排在一级A类普通债基的第46位。

　　不过，债券市场前行的脚步也并非一条坦途。三季度以来，债券市场经历了一轮比较明显的调整。对于该季度的债市“变脸”，有债基经理指出，三季度债券收益率曲线平坦化上行，但考虑票息因素之后，债市整体上跌幅有限，部分品种甚至略有上涨。分种类来看，高信用等级品种的表现明显好于中低信用等级品种。在债券指数方面，与上季度末相比，交易所上证国债指数上涨了0.82%，银行间中债总财富指数下跌0.40%。

　　但短期波动无碍长期走强，某基金分析师指出，债券基金一旦年化收益率达到5%至6%，意味着至少具备了抗通胀功能，将对投资者构成强大吸引力，尤其在去年以来经济弱势环境中备受欢迎。2012年债市的表现又印证了“股弱债强”的规律，在股市因经济下滑陷入长期筑底的低迷之际，债市却因货币政策转向、流动性趋向宽松而持续表现强势。

　　后市如何操作

　　第四季度对有志于向年终排名前列发起冲击的股基或者债基来说，都将是关键性的一战。

　　阳先伟表示，在久期配置上将坚持平衡收益与风险的原则，在控制风险的前提下承担适度的久期风险;在结构方面，以配置中期品种为主，适当参与长期债券，适时相机操作，以积极把握利率市场可能存在的机会;在类属配置上，将以高等级债券为主，并在严格控制信用风险的前提下，根据组合规模适度配置中等信用评级的品种。

　　对此，博时安心收益的基金经理陈凯扬则表示，接下来主要关注两个部分：主要是投资一年期品种，应付有可能1年到期时的流动性赎回问题，而这部分资产收益是锁定的，没有收益风险;另外是增强配置，投资2年至3年的高收益信用债。

　　与基金经理的配置思路不同，对于投资者而言则是另一番景象。来自国金证券的研究报告指出，在国内权益类基金产品方面，在市场估值仍有向下支撑背景下，投资者可采取适度积极的策略，小幅提升组合风险水平或搭配操作风格更积极的品种，把握市场阶段性收益。与此同时，经济企稳的基础并不牢固，在组合后续的调整上和基金品种的选择上均更强调灵活性，以提高对市场环境变化的适应性。(完)

　　“长期以来国产大豆由于出油率低于进口转基因大豆，价格受到压制，但今年国产的非转基因大豆供应偏紧，同时市场对大豆及相关产品需求较强，不排除后期国产非转基因大豆一举大幅超过进口大豆价格的可能。”