| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年07月30日 08:06 |
作者： |
宏文 |
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A股市场上周创下2009年8月以来的新低，整个市场情绪受到极大影响。受此打击，包括基金持有的重仓股、前期抗跌的防御类板块，乃至年内上升趋势较好的地产股都受到联袂打击，次第下跌，整个市场的情绪受到波及，基金净值也经历了一波整体回调。
对于基金而言，这是难熬的一周，但应该不是最难的一周。
不要做最后的“砸盘者”
依据以往的惯例，在这样的市场风雨中，A股基金的重仓股必然是经历了一波杀跌、再杀跌的过程的，这是因为抱团股需要出逃，市场情绪受压，或也可能是受短期排名影响。
不过今年的情况显示，各方面杀跌的情绪并不严重。一方面，这和今年以来基金整体“市场影响力”不如往年的情况有关，热点品种基金参与不深、整体仓位较低。连环杀跌自然不易发生。另一方面，这和基金近年来理念日益科学，组合相对分散、跨公司抱团股不多有关。
总体看，过去一个月，基金之间竞相杀跌的案例似乎最明显的也不过是在一只家电股上出现过，而且属于中期业绩低于预期和基金人事变动重叠，属于偶发因素。
不过，如果市场持续下调，难免不会有基金踏入“保排名”的阴影中。尤其是新公司，保某个净值位置、保排名的压力或许更易传导，更容易陷入砸盘砸在底部的怪圈上，值得小心。
稳增长政策要放长眼量
当然，对于许多基金而言，从宏观出发来判断，2012年的3季度必定是困难的一个季度。
尽管一些基金认识到，7月以来，从宁波、南京到长沙，地方政府“稳增长”政策正逐步推出，显现积极的财政政策力度不断加大，同时，和2008-2009 年相比，目前出台的地方政策更兼顾了调结构的方向。
但或许是，国务院对 16个省（市）贯彻落实国务院房地产市场调控政策措施情况开展专项督查的风声过于凌厉，市场对于此类利好消息似乎并不买账，投资者对于该类刺激政策助推经济的实质性效果仍存疑虑。
客观地说，多数基金经理也知道，如果再按照往常的“稳增长”路子刺激一回经济，中国的资产品泡沫和负债结构会发生什么。但是当市场重合下跌，当经济短周期下行再次出现的时候，当卖方齐齐惊呼经济风险暴露的时候，淡定仍然是稀缺的。
排名压力需理性应对
不仅在经济环节上，基金行业的市场化竞争，难免有时也陷入“短周期”的阴影下。
从过去几年看，在监管机构的推动下，在市场竞争者多元化的刺激下，基金经理的排名考核日益淡化了。表现在主流的公司中，半年一考核、一年一次的“末位淘汰”的情况也比较少见了，这对投资者而言，是个积极的状态。
但基金行业终究是个业绩说话的状态，一旦趋势成形，并延续一些时日，各方面的压力也会次第传来，这是正常的。
但对于基金行业而言，2012年的下半年，或许是如2007年的4季度、2008年的1季度一样关键的半年，当市场整体失去“引力”而滑向某一边的时候，可能也是行业机构专业能力的考验期。
排名的压力，在市场低位还是应该尽量淡化的。
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