| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年06月07日 08:04 |
作者： |
李菁菁 |
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降息预期下锁定较高利率
□本报记者李菁菁
本周以来，受投资者风险偏好改变影响，杠杆股基与杠杆债基之间的跷跷板效应明显。本周前三个交易日，杠杆股基平均跌幅达4.71%，杠杆债基同期平均涨幅达1.24%。不过，业内人士对杠杆股基和杠杆债基的后市走势均持谨慎态度。认为在市场降息预期较高的情况下，相对于分级基金进取份额（即杠杆基金），分级基金的稳健份额在运作周期内能锁定较高的利率，因此更具有吸引力。
杠杆基金预期下降
本周一市场突然大幅跳水，杠杆股基随即大幅走低，杠杆债基依然表现坚挺。据WIND数据统计显示，本周以来前三个交易日中杠杆股基平均跌幅达4.71%。其中，申万进取、银华鑫利跌幅均超过8%，跌幅居首；而杠杆债基同期平均涨幅达1.24%。
业内人士认为，虽然杠杆股基于上周出现全线反弹，但二级市场涨幅明显弱于净值涨幅，杠杆股基溢价率全面下降，能够看出多数投资者对于后市仍持谨慎态度，而本周一的大跌更使得投资者避险情绪进一步升温。在股债跷跷板的作用下，更多的资金离开杠杆股基，转向后市预期较为明确的债券型品种。
不过，对于杠杆债基后市预期，华泰联合证券基金研究中心王群航表示，杠杆债基本质上还是债基，即使杠杆倍率较高，但其净值的上升速度与空间相较杠杆指基和杠杆股基来说，都显著有限。因此，这个板块不适宜被过度炒作。
稳健份额价值凸显
本周以来，分级基金稳健份额表现最为突出，三个交易日的涨幅为1.32%，涨幅位居首位。据统计，前三个交易日中28只分级基金稳健份额中25只收涨，其中8只涨幅超过2%。
进入6月以来，市场上多只采取半封闭式分级基金的稳健份额将集中打开申购赎回。海通证券研究报告指出，由于这些产品的利息每半年或三个月打开申购赎回时才调整一次，因而在打开申购赎回之后如果市场降息，这些产品仍将获得较高利息收入。在当前市场降息预期较高的情况下，在一个运作周期内锁定当前较高的利率无疑增加了吸引力。分级基金的稳健份额类似于固定收益类产品，在满足契约规定的条件下，投资者将可获得约定收益，由于债券型基金整体风险较低，因而除非极端情况发生，其稳健份额获得约定收益的确定性较强。
招商证券也表示，在货币放松、流动性充裕的环境下，货币基金和银行理财产品的收益率可能呈现逐步回落的趋势。在央行不下调定期存款利率的情况下，稳健份额吸引力较为突出，是优质的短期可滚动理财产品。
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