| 来源： |
好买基金研究中心 |
发布时间： |
2012年06月06日 12:35 |
作者： |
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5月份，总体上分级基金中的固定收益类产品有较好的投资机会，包括债基的基础份额、优先份额和进取份额，以及股基的优先份额。
风险承受能力较小的投资者可选择到期收益率较高的优先份额作为主要配置，目前看来，具有明确到期日的债券型优先份额风险较小，收益远高于同期的定存利率，例如汇利A和景丰A，持有期不到一年半，年化收益率接近5.2%。海富通稳进增利A，还有2.25年到期，年化收益率6.45%左右。无固定期限的部分品种距离到期日之间具备较好的短线交易机会。从长期配置的角度看，不少品种当前价位对应的分红率超过8%，也是不错的选择。
风险承受能力较强的投资者可以选择带杠杆的债基进取份额。5月以来，市场平均利率整体呈现下跌态势，5月18日存准下调带来债市各类券种的收益率加速下跌，债基进取份额的净值涨幅显著，折价率大幅收窄。5月债基表现较好，大部分基金的净值有明显上涨。从宏观经济面看，在经济疲弱超预期的情形下，企业盈利能力下降，股市风险大于机会，而随着刺激经济的政策出台，货币政策有望进一步放松，债券收益率有继续下降的空间。投资者可重点关注一些配置信用类产品较多，久期较长的产品。杠杆债基的投资价值显著，可作为大类资产配置中的重要一环，在未来通过杠杆获得超额收益是一个大概率的事件。
杠杆股基方面，普通投资者应回避溢价率过高的品种，尽量选择选择杠杆溢价比高的产品，择时能力较好的投资者则可以利用杠杆指数基金进行短线的波段操作，在策略上可以关注一些新上市基金的投资机会，以及部分分级基金被炒作之后产生的配对转换套利机会。
近期发行的分级基金经过升级换代之后进入了3.0版本，第一代以瑞福进取为代表的，A、B有固定到期年限无配对转换机制，包括其后的长盛同庆及国泰估值；第二代以银华锐进为代表的，无固定年限但能配对转换的的基金。这类基金一般A折价很大，B溢价很大，A类份额往往难以真正实现“稳健收益”；第三代以国联安双力中小盘为代表的，有固定到期年限又能配对转换的基金。现在这种模式对风险收益特征有了很明显的划分。它的结构一般，A类的约定收益在7%，还有固定到期年限，是一个非常好的投资标的。对于风险承受能力低的投资者，可以积极关注这类份额的投资机会。
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