日前，中国证监会宣布将对《证券投资基金运作管理办法》做出两处修改，并于即日起至5月21日广泛征求业界意见，随后有望于年内正式实施。

　　铺路基金发行注册制证监会相关部门负责人表示，《证券投资基金运作管理办法》（2004年7月由证监会发布实施，以下简称《运作办法》）部分内容已不能适应行业发展需求，证监会就此做出两处修改：其一，修改《运作办法》

　　第六条。删除“申请募集基金，拟任基金管理人应满足：前只获准募集的基金，基金合同已经生效”条款，允许基金管理公司同时上报多只基金的募集申请。

　　与此同时，修改稿中的“备案手续”亦引发市场猜想。目前，证监会对公募基金实施严格的审批制度，并严格限制基金产品的发行数量。对此，证监会上述负责人指出，这样的改动一方面为现在实行的多通道审核制度提供依据；另一方面为将来实行基金产品注册制度预留空间。

　　所谓注册制是指发行人在准备发行证券时，须将依法公开的各种资料完整、真实、准确地向证券主管机关呈报并申请注册，以作形式审查。至于发行人营业性质、发行人财力、素质及发展前景，发行数量与价格等实质条件均不作为发行审核要件。

　　其二，修改《运作办法》第十二条。增加“基金管理公司在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员、基金经理等人员资金认购基金的金额超过1000万元，且持有期限超过3年；基金募集份额总额不少于5000万份，基金募集金额不少于5000万元人民币；基金份额持有人的人数不少于200人时，基金管理公司可以办理验资和基金备案手续”的表述。这意味着，未来，只要基金公司认购份额符合上述要求，基金募集份额总额的门槛将由不少于2亿元降至不少于5000万元人民币，此举对于弱市发行的新基金无异于一剂解药。

　　一季报显示，截至3月31日，方正富邦创新动力、长城久兆中小板300、大成中证内地消费主题、华安科技动力、长盛同禧信用增利A及长盛同禧信用增利C等6只基金季度净赎回率均超过90%。分析人士指出，巨额赎回与帮忙资金撤离密不可分。

　　去年以来，股市持续低迷，新基金发行越来越困难，对于不少新成立或规模中小型的基金公司而言，2亿元的募集门槛变成“不可能完成的任务”，在此背景下，“花钱买钱”寻求帮忙资金成了越来越多基金公司的无奈之举。而这些帮忙资金通常会在基金打开赎回后即可赎回，不仅基金公司“劳命伤财”，也影响到基金的正常建仓。据悉，多家基金公司就此与证监会进行沟通，希望降低募集门槛，此次修改即为证监会根据市场现状而做出的顺势之举。

　　发起式基金“破茧”在即此外，证监会上述负责人指出，这样的安排也为下一步推出发起式基金预留空间。

　　所谓发起式基金，并无统一定义，不过可以类比的是美国种子基金，即在新基金成立之初，为满足一定规模要求或证明自身的投资管理能力等，由基金管理人等少数赞助人先提供一笔初始资金，以保证新基金后续成功公开募集。

　　“自2010年实施多通道审核制度以来，基金产品募集体现出数量多、创新多等特点，也出现盲目追求规模，对持有人利益保护重视不够等问题。证监会考虑引入发起式基金，通过基金公司高管和基金经理以自有资金认购发起基金，为基金发展引入内在约束机制，促进基金公司股东、基金公司及管理层与基金持有人利益保持一致，更好体现持有人利益优先的原则。”证监会上述负责人表示。

　　一基金业资深人士指出，实际上在中国最早的公募基金一定程度上说就是发起式基金。“中国公募基金最早的一批基金是封闭式基金，彼时发起式基金的定义就是由基金公司发起成立，因此2000年左右成立的封闭式基金，均需强制基金公司认购一定的份额，比例多在2%—3%。后来发现起到的作用不大，便未坚持下来，因此也没有写进后来实施的《基金法》中。”而拟推的发起式基金将持有人和相关利益方利益捆绑，从而更好地发展公募基金。