| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2012年03月20日 07:59 |
作者： |
李菁菁;蓸淑彦 |
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□本报记者 李菁菁 蓸淑彦
分级债基B份额近三个交易日以来净值和场内价格均表现抢眼。其中，国泰信用互利分级B累计涨幅高达4.78%，天弘添利分级B、博时裕祥分级B等多只杠杆债基涨幅均超过3%，涨幅远超上证指数。分析人士指出，由于分级债基除部分偏债型品种外多重仓信用债，受益于信用债近期表现以及分级基金杠杆设计，债券型B份额买入并持有到期后可获取折价回归及杠杆利差的双重回报，其长期配置价值凸显。
价格净值齐涨
由于股市走弱，杠杆债基普遍受到追捧，近三个交易日以来二级市场价格连续上涨。据统计，国泰信用互利分级B累计涨幅高达4.78%，天弘添利分级B、博时裕祥分级B等多只杠杆债基涨幅均超过3%，涨幅远超上证指数。其中，折价率较高的杠杆债基成交活跃度明显较高，天弘添利分级B、博时裕祥分级B等折价较大的基金成交均逾千万。对于周净值涨幅最大的博时裕祥B，海通证券指出，其仍有随净值而大幅波动的可能，但长期投资风险并不大。当其出现大幅折价机会时，买入该品种并持有到期可获取折价回归及杠杆利差的双重回报。
从债基B份额净值变化上看，万家添利B、泰达宏利聚利B和海富通稳进增利B由于杠杆因素表现较强，上周分别上涨2.61%、1.67%和1.53%。海通证券认为，上周企业债指数表现强于国债指数。由于分级债基多重仓信用债，因此上周除部分偏债型品种外，多数品种的基础份额净值均有上升，表现较好的多为历史业绩优异且企业债配置比例较高的产品，如万家添利、富国天盈和富国汇利。从价格表现来看，随着股市的走弱，债券型产品成为交易型投资者的避风港，多数产品价格涨幅大于净值涨幅。基金公司固定收益管理能力较强，如万家添利B、富国汇利B和富国天盈B，且当前折价率较大的品种，如泰达宏利聚利B、长信利鑫B和天弘添利B受投资者的青睐度更高。
杠杆债基配置价值显现
业内人士表示，基于本周市场可能震荡整固，鉴于基本面对于债市提供了足够的支持，债券型激进份额仍具有配置价值。
博时基金固定收益部认为，目前还很难断言信用市场整体的系统性风险有所降低，只能说信用市场的信心开始有所结构性恢复。至于这种信心能否持续，还有待观察。低等级债需求有所好转，但是不如中等级债明显。投资者应该还是担心信用风险，但是由于国内外宏观经济、估值优劣转换和消息面的利好给风险承受能力强的投资者带来了些许做多热情。今年的债券市场，在经济向下与政策向上的角力中，表现出震荡局面的概率较大。今年债市各子市场吸引力由高到低依次为转债、中低评级信用债、高评级信用债、利率债。
海通证券建议，尽管股市回落、资金面宽松以及信贷规模低迷均是债市的利多因素，但近期海龙CP的最终处理结果可能对债市的风险偏好产生显著影响，券种配置上仍可以信用债为主，但不建议过多集中于近期表现优异的高息低评级品种之上。
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