近日，有多只债券基金公告称限制大额申购，主要是“为了保证基金的平稳运作，防止套利资金”，这一举措显然是针对敏锐的机构投资者

　　尽管股指频频走高，但投资者对于固定收益类产品的热情依然远甚于权益类产品。近日，金鹰持久回报提前结束发行，以及多只债券基金和货币市场基金限制大额申购的消息，无疑表明投资者对股市后续走势仍心存担忧。

　　暂停申购防套利
　　3月7日，金鹰基金公告称，金鹰持久回报A类份额提前结束募集，而投资者于3月6日提交的回报A的有效认购申请最终以74.21%的比例进行认购确认，自其正式发行仅两个工作日。
　　金鹰持久回报A类份额是该债基的低风险份额，约定收益率为4.6%。单从收益率来看，这一数字并不显得多么诱人，因为目前不少货币市场基金的七日年化收益率都能达到甚至高于这个水平。但投资者对其如此捧场，显示出目前投资者在大类资产配置上的选择偏好。
　　事实上，除了新发行的债券基金，老债券基金也深受投资者欢迎。近日，有多只债券基金公告称限制大额申购，如招商基金就将旗下招商安瑞进取债券和招商安本增利债券的大额申购、定投和转入业务全线暂停，申购下限分别低至2万元和1万元，暂停大额申购的原因是“为了保证基金的平稳运作，防止套利资金”。这一举措显然是针对对资金收益率嗅觉更为敏锐的机构投资者。
　　被限制申购的还有货币市场基金。虽然央行已经连续两次降低准备金率，但流动性偏紧局面并未得到很好的改善，货币市场基金仍然维持比较高的收益率，只是较去年底时稍有回落。Wind资讯统计数据显示，3月9日，仍有24只货币市场基金（A、B级份额单独计，下同）的七日年化收益率超过5%，其中更有4只基金的年化收益率超过了6%，最高如银河银富货币B达到6.734%。
　　在高收益率吸引下，越来越多的短期资金选择货币市场基金，而货币市场基金防止套利资金摊薄老持有人利益的选择只能是暂停大额申购。今年以来，已有10只货币市场基金发布了暂停大额申购公告，何时恢复申购尚不得知。

　　银行理财产品收益率下滑
　　除了债券基金和货币市场基金，投资者还有其他的选择――银行理财产品。不过，由于监管部门叫停1个月以内的银行超短期理财产品，目前市场上供应的银行理财产品以1到6月期限的产品为主。
　　统计数据显示，目前四大行发行的40天左右理财产品，预期收益率上限大都回落到4.5%以内，而半年前，这个期限的理财产品，预期收益率尚能维持在5%左右。
　　此外，在3月份以来发行的理财产品中，只有光大银行的产品预期收益率较高，但相应地，期限也较长。如光大银行于3月1日销售的一款89天产品，预期收益率达到6%，其余多款34天到89天不等的产品，预期收益率落至5.9%。而四大行发行的类似产品预期收益率最高仅5.2%。

　　货基或跑输债基
　　不过，相对而言，货币市场基金今年的收益率或许会输于债券基金。
　　近期公布的2月CPI，同比增长3.2%，低于市场预期，存款负利率的状况在持续24个月之后首次改变，这使得市场对通胀的担忧减轻，也有助于国家落实下一步调控措施。
　　对于货币市场基金，这并不是很好的消息。上周银行间资金面极度宽松，隔夜回购利率回到3％以内，整体短期资金利率创自去年下半年以来的最低水平。
　　富国基金认为，资金宽裕推动短期类券种收益下行，一年附近央票和本周招标发行的1年期国开债都受到热捧；而由于希腊问题再起波澜，引发了交易盘对长债的一波做多热情，前期上行较多的国债和政策金融债收益也有所回调，而城投、房地产等高收益信用类债券则一券难求，行情火爆。
　　显然，信用债行情或将继续，利好于债券基金；而资金面宽松局面则不利于货币市场基金，目前货币市场基金的高收益率主要依靠协议定期存款，而协议定存的利率又参考Shibor，伴随着Shibor的大幅下行，货币市场基金的高收益率状况将难以持续。