| 来源： |
卓越理财 |
发布时间： |
2011年06月02日 10:32 |
作者： |
曾令华 |
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同属一家基金公司管理，产品表现却是迥然不同，当同门兄弟的命运截然不同时，投资者选择基金的难度开始增加。
同门兄弟不同命成为一个较普遍的现象，越来越受关注，以最新资产管理规模前五大公司股票型一季度的业绩及排名为例，仅有嘉实基金公司股基排名/业绩相差不大，其它公司股票型基金排名/业绩差距较大，最为明显的如南方基金公司和博时基金公司。
五大基金各有其命
嘉实股票型基金分化程度是资产管理前五大公司里分化最小的。嘉实基金公司旗下有4只股票型基金，业绩最好的是嘉实价值优势，一季度下跌3.84%，最差的嘉实优质企业下跌5.82%，绝对收益率相差2个百分点左右。从组别情形来看，其收益率标准差为0.84%，排名标准差是15。
南方基金公司有7只基金，其中表现最好的是南方隆元产业主题，一季度增长10.13%，表现最差的是南方高增长，下跌6.94%，绝对收益率相差近17个百分点。从组别来看，收益率标准差为5.97%，排名标准差为80，这两个指标均是是管理资产规模前五大基金公司中最大的。
博时基金公司旗下有5只股票型基金，表现最好的是博时特许价值，一季度上涨7.20%，表现最差的是博时第三产业成长，下跌2.58%，两者的绝对收益率相差近10个百分点。从组别特征来看，收益率标准差为4.05%，排名标准差为40。
华夏基金公司有5只股基，华夏收入一季度增长3.34%，表现最好，最差的华夏复兴下跌5.45%，两者的绝对收益差近9个百分点。从组别情形来看，其收益率标准差为3.46%，排名标准差为57，分化较大。
易方达基金旗下股票型基金7只，其中业绩表现最好的是易方达价值精选，一季度下跌1.88%，最差的是易方达积极成长，一季度下跌8.00%，最好与最差之间相差超过6个百分点。从组别的特征来看，收益率标准差为2.00%，排名标准差为38。分化程度中等。
分化现象的背后
同门兄弟不同命的原因主要以下几点：
首先，个数暴增是直接原因。从基金的总只数来看，2006年末仅有255只基金，最新基金个数达723只，从股票型基金来看，分别是107只和168只，基金个数暴发式增长，特别是大型基金公司旗下同类型基金只数的增多，使得业绩分化明显。未来不仅是股票型基金，同门旗下各类型基金也将显著分化。
其次，风格细分是根本原因。随着基金个数的增加，基金之间的差异化竞争加剧，不同风格相继出现，比如主要投资大盘蓝筹的基金、主要投资中小盘的基金，消费类主题基金。还有一类并未明确规定投资行业但事实上投资某个行业较为集中的基金，如去年以来富国天瑞投资房地产较多，长城品牌优选、光大保德信量化核心投资金融服务业较多。行业之间的不均衡使得基金的业绩拉开。今年一季度，申万一级行业指数黑色金属、家用电器涨幅超过10%，而农行牧渔、信息服务、医药生物跌幅超过5%。
在同一公司旗下，基金经理的操作风格不一样也会导致分化，比如南方旗下南方优选价值谈建强"跑得快"，较注重市场趋势，而南方隆元基金经理汪澂则是"熬得住"。嘉实价值优势的陈勤是"顺趋势的价值投资者"，而嘉实优质成长的刘天君则是"偏价值的选股者"。
最后，基金工具化是深层次原因。早先时候，公募基金是被寄予"全托"理财厚望的，在股票型基金仓位至少是60%以上的约束下，事实上至少是股票型基金是无法承担这一重任的，公募基金转而成为一个工具，09年大力发展的指数型基金、基金风格的更加细化也是这一趋势的体现。
同门业绩分化后，选择基金的难度增加，投资者不得不从选基金类型，到选择个基，从看公司，转入看基金经理风格。
插排：同门业绩分化后，选择基金的难度增加，投资者不得不从选基金类型，到选择个基，从看公司，转入看基金经理风格。
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