| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2010年11月29日 07:46 |
作者： |
程亮亮 |
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究竟是什么让一直倡导长期价值投资的公募基金在如此之短的时间内频繁调仓呢？
A股市场在过去的三个季度虽然走势并不乐观，但是在诸多机构投资者眼中依旧可以形成定论――宽幅震荡。如此看来，过去的三个季度，对于每一位基金经理而言，尽管赚钱很难，但是操作还是算安稳的。
四季度风云突变让之前的“安逸”荡然无存。
如此，公募基金经理们不得不抛弃青睐了三个多季度的大消费，将视线转向估值处于洼地之中的强周期蓝筹。但谁也没有想到这种转换却戏剧性地戛然而止。
CPI的高企、爱尔兰危机的爆出、央行的诸多动作，让市场再度回归担忧，甚至是恐慌。于是之前的调整似乎完全是个错误，大家又再度回归大消费。
这背后毫无疑问都是因为公募基金盛行的排名战。“可恨的是这种突变的行情上演在四季度。”有基金经理跟记者笑言，“如果是在前三个季度，或许还有不少基金经理会选择坚守自己的判断，但是到年终了，大家对于一年的排名更为关注，谁都不愿意自己所管理的基金笑了三个季度，却因为四季度的坚持让之前的笑容荡然无存，甚至变换为一张哭脸。”
显而易见，四季度以来公募基金的频繁调仓已经让他们所一直倡导的“长期价值投资”理念此时显得如此苍白。
从记者采访所了解到的情况，其实在不少公募基金内部同样面临着这样的两难。一方是价值投资的理念，一方是变化迅速的市场热点以及上蹿下跳的基金净值。在这种两难境地中寻找到一个合适的平衡点显然非常不易。
如此看来，基金的调仓动作频繁其实也是整个投资环境使然，表面是市场的波动，背后则是投资者给基金管理者带来的巨大压力。或许，只有等到我们的投资者真的做到价值投资之时，基金经理们才能真正地做到他们所倡导的价值投资。
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