| 来源： |
上海金融报 |
发布时间： |
2010年07月06日 15:23 |
作者： |
吴玥 |
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2010年上半年，市场上演了“股弱债强”的一幕。天相数据显示，截至6月30日，65只普通债券型基金集体上涨2.04%，其中，富国天丰以8.98%的收益率，不仅领涨债券型基金，更位列全市场704只基金之冠。
那么下半年，股债“跷跷板”效应是否会延续？基民又该如何把握投资机会？
股债均衡配置富国基金表示，上半年“股弱债强”的动力来自于经济过热势头得到缓解，债券市场的配置型需求得到释放。截至6月30日收盘，上证综合指数今年以来下跌26.82%。债券市场，尤其是企业债市场持续升温，上证企债指数今年以来上涨近6%。
富国基金表示，随着股市深入调整，股票资产的吸引力正在上升，股票型基金必将出现表现好于债券型基金的时刻，但这一时点是否会在下半年发生，尚存不确定因素。在此背景下，富国基金建议投资者，可根据自己的风险偏好在债券型基金和股票型基金之间进行均衡的配置。
富国基金表示，相较于股票型基金，虽然债券型基金也面临利率、信用或者流动性等风险，但其风险要小很多；同时，普通债基与股市有相当程度的“脱离”关系，而主要通过投资债市获利。因此，适度配置债券型基金，能在一定程度上平衡股市波动的风险。
重点关注封闭债基在具体基金品种方面，投资者不妨关注封闭运作的债券型基金。根据美国最近3年和最近5年的数据显示，封闭式债基的收益率较开放式债基平均高出50%以上。
这一情况在国内市场上也已得到了验证。上半年全市场收益冠军———富国天丰即是国内首只封闭式债券基金，该基金在取得高达8.98%的收益率同时，二级市场涨幅更是超过11%，实现2%左右的溢价水平。事实上，该基金已连续6个月溢价交易，最高溢价率一度高达5.07%。
除了封闭运作的优势外，不俗的主动管理能力亦为富国天丰贡献良多。季报数据显示，富国天丰在2009年二季度末实现了仓位的最低点，其后，企业债市场在三至四季度大幅调整；而基于对经济复苏以及企业赢利增长的信心，富国天丰于2009年四季度又大幅加仓企业债，为其在2010年的强势表现奠定了基础。
随着国联安、银华、招商等基金公司旗下封闭式债基的陆续上市，封闭债基队伍进一步扩容，投资者可跟踪各产品表现并择优投资。
可转债市场机会凸显在具体债券品种方面，不少业内人士建议关注可转债产品的投资机会。
作为市场上惟一的可转债基金———兴业可转债基金经理杨云表示，一方面，可转债产品在经历了大幅下跌后，已经开始蕴含较大的投资机会；另一方面，转债市场近期的大扩容将大幅缓解目前市场供不应求、流动性不足、估值过高的现状，也将带来市场流动性的深度上升，大幅提高可转债基金仓位变化和品种选择的灵活性；同时，从长期来看，随着可转债市场发展壮大，投资可转债获取收益的机会也会明显增加。
事实上，兴业可转债基金“攻守兼备”的特性在过去几年市场的牛熊更迭中就已得到了充分的印证。一方面，可转债基金净值波动小，抗跌能力强。晨星数据显示，截至2010年6月25日，股票型基金（剔除指数基金）过去3年的年化波动率为33.54%，而兴业可转债仅为19.61%，同时根据2009年年报公布过的3年净值增长率标准差（每日），兴业可转债为0.99%，也明显低于普通股票型的2.02%。另一方面，兴业可转债基金长期业绩良好。Wind数据显示，2006年12月28日至2010年6月28日，上证指数从2536点起跑历经一个上涨下跌的轮回后回到2534点，兴业可转债的净值增长率达到126.5%，在所有开放式基金中名列第5位，不仅超越了所有的债券基金，甚至超过了绝大多数股票型基金。
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