| 来源： |
经济参考报 |
发布时间： |
2010年06月18日 16:56 |
作者： |
张汉青 |
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在期现套利中需要对沪深300现货指数进行模拟，目前较常使用的是通过ETF基金组合来模拟。采用ETF基金组合来模拟沪深300指数具有交易成本低以及跟踪误差较小等优点，可以让投资者以较低的成本投资于一篮子标的指数成分股。
目前沪深市场中的ETF基金已经超过10只。根据中信建投证券的研究数据表明，采用包括工银上证央企50ETF在内的5只ETF基金构建现货组合，模拟效果较好，跟踪误差仅有不到4个指数点，即使将跟踪误差略微放大为10个指数点，只要计算的套利空间超过10个指数点时，便能覆盖跟踪误差。
中信建投研究表明，从工银上证央企50ETF与沪深300指数之间相对表现来看，不难发现二者之间走势密切相关，如果以工银上证央企50ETF来模拟沪深300指数，则跟踪误差也只有14个指数点，比一般的抽样方法对沪深300指数进行模拟的效果要好得多。ETF基金的费用主要包括管理费0.5%、托管费0.1%，二级市场交易费0.03%，总费用为0.63%，如果不考虑冲击成本，则在5月4日、6日、7日、10日出现显著的套利机会，其中5月6日、7日和10日的套利区间分别为27、19和19个指数点，如果换算成资金收益率达2.31%。
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