| 来源： |
理财周刊 |
发布时间： |
2010年01月07日 16:52 |
作者： |
冯庆汇 |
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文前提要：债券基金和货币基金适合风险承受能力较低的投资者，但也可以作为资产配置的一部分。在选取债券基金时，我们尽量选取长期表现优秀，固定收益投资具有实力的基金，货币基金则按照规模以及基金公司的实力，筛选出3只表现相对突出的基金，
固定收益类产品不仅适合风险承受能力比较低的投资者，同时也适合作为资产配置的一部分，起到资产"稳定器"的作用。不过值得注意的是，在目前流动性宽松的环境下，未来1到2年可能进入加息周期，对债券投资而言是负面的。债券基金在未来一年内获取超额收益的可能，将主要来自股票部分。
债券基金分为三类我们通常所说的债券型基金一般可以分为偏债券型基金和纯债基金，偏债类基金顾名思义，就是有一些股票的仓位。
按照目前通行的分类方法，又可以分为A、B、C三类，分别指的是可以投资于二级市场的偏债基金，不可投资于二级市场但可以参与股票一级市场的纯债券基金，以及不能参加股票一、二级市场的纯债券基金。A类风险最大，但潜在收益相对高，C类风险最小，收益相对比较低。
A类基金事实上属于偏债基金，被允许直接参与二级市场股票买卖。这类基金一般规定股票仓位不得超过20％，所以从风险收益来说，比保守配置基金更低一些。由于A类债基拥有一定的股票仓位，在牛市中可以轻松跑赢同类基金。
长盛中信全债基金和银河银联收益都有一定的股票仓位，因而2009年轻松跑赢其他类型债基也就不足为奇了。当然也正是因为股票投资部分，这些基金可能会在年景不好的阶段发生亏损。不过从长期来看，A类债基的收益是最高的。
不过目前市场上大部分债基属于B类，这类债券基金一般规定只能参与股票一级市场，同时股票等权益类资产的仓位不超过20%，不低于80％资产用于投资债券资产和可转换债券，不能参与股票二级市场投资。在这个类型中，债基表现有很大的差异。
富国天利，虽然是一只B类债基，但2009年收益率以及3年累计收益率都堪比A类债基，原因是投资较多可转债和打新股。2008年这只基金大量买入可转债，2009年因此获益颇多，基金经理灵活的操作为其带来很多超额收益。
C类债券基金目前可选择范围不大，由于收益较低，受关注程度不高。其实对机构来说，这类产品很有价值，不过对个人投资者来说意义并不大。
充分考虑收益风险
我们在选取债券基金时，充分考虑了收益和风险两大因素，分别在A和B类债基中选取长期表现优秀，固定收益投资具有实力的基金。
36 长盛中信全债
37银河收益
38中信稳定双利债券
A类债基金中，我们选取了三年累计收益前三位的基金进入Money50，分别是长盛中信全债、银河收益以及中信稳定双利债券。这三只基金长期表现均较为稳定，值得推荐。
B类债基的收益则主要和其产品设计的特点以及投资策略有关。比如新股申购的策略，高息债配置的比例都会影响到收益水平，但其相应的风险也有所不同。同时也有大量的B类债基金历史不到2年，但投资水准较为出色，所以我们很难直接按照三年收益率水平对其进行筛选。这一部分，我们就按照产品的特点，以及基金管理人在固定收益投资方面的实力为主要依据，挑选了4只比较有代表性的产品，供投资者参考。
39 建信稳定增利
40富国天利增长债券
41交银增利债券A
42工银瑞信信用添利A
这4只B类债基分别是，富国天利增长债券、建信稳定增利、交银增利债券和工银添利债券。富国天利长期表现相当优秀，2003年底成立以来，5年的总回报已经达到116％，非常可观。基金经理善于在可转债、高息债和新股进行策略切换。而建信稳定增利、交银增利和工银添利债基都成立于2008年中，没有较多长期业绩可参考，但作为具有银行系背景的基金，其债券投资优势非常突出，也很明显的反应在其业绩中，值得投资者关注。
3只货币市场基金
43嘉实货币
44华夏现金增利
45博时现金收益。
一般情况下，货币基金的收益率是平均化的，各基金之间差距不会太多。而其收益率高低主要和基金规模有关。通常货币市场基金的规模越大，散户投资者的比重越高，那么其规模的整体稳定性就越强，大额赎回现象对基金经理投资的冲击也会比较小。因而基金经理可以适当的增加期限较长的债券、票据、回购协议的比重，收益率自然提高。除此外，基金公司的固定收益团队实力也是考虑因素。当然对投资者来说，交易方式的快捷与便利应该是最主要的因素。我们主要按照规模以及基金公司在固定收益方面的实力，筛选出3只表现相对优秀的货币市场基金。
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