| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2009年12月21日 13:37 |
作者： |
杨雪婷 |
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《投资者报》记者 杨雪婷
2009年即将画上一个句号，2010年投资债券基金还会有机会吗？
今年债券基金平均缩水49%
《投资者报》记者统计，截至今年12月15日，85只可比债基平均规模缩水49%。
其中， 6只净申购，分别是国投瑞银融华债券、华富收益增强、银河银信添利B、万家增强收益、诺安优化收益。
其余79只均为净赎回。规模缩水最大的富国强化债券，份额变动率高达-96.62%，其次是嘉实超短债，规模缩水了92.8%。
“今年情况有些特殊，”好买基金分析师庄正分析说，去年股市一路下跌，债市一路上涨，避险资金流入债基市场，而今年股市反弹后，避险资金从债基市场流出，导致债基很“受伤”。
去年年底，债券基金的发行好于股票基金，而今年债券基金的发行热度明显和去年不能同日而语。
债基投资机会可能下半年出现
11月份CPI转正，预示未来的通胀预期压力逐步增大，债券市场是否还有投资机会？
对此，国信证券分析师李怀定认为，2010年CPI应该是温和上涨，全年超过3%的可能性不大，不过，鉴于CPI构造中并没有包括房屋等资产价格，即使3%以下的涨幅带来的社会通胀预期也不低，基本面对利率产品市场总体而言都不利。
“投资机会估计要等到明年下半年。”庄正告诉记者，他认为明年通胀压力会比较大，现在已有苗头，主要是货币供应量较大和货币流通速度加快。如果央行加快货币政策正常化进程，或能遏制通胀预期，那时债券市场或能见底，蕴育新投资机会。
同时，也有部分债券基金经理认为，债券市场近一年的调整已经使债券市场蕴藏投资机会，一些信用债的信用息差已处于近300个基点的历史高点，这么高的信用息差水平足以覆盖100个基点以内的加息，所以信用息差水平已给市场提供了较大的加息保护。
庄正认为，信用息差的扩大的确为投资债券市场提供了阶段性投资机会，但债市真正有机会要等到利率的调整。
“现在利率还没调整，债市已经开始下跌了，而且很多人预期利率不会很快调，那么债市还得跌，如果利率调整了，债市就会有机会。”庄正说。
选择好的基金经理
2010年总体形势对利率产品并非有利，但是并不意味着投资债券基金没有机会。
今年6只逆市扩张规模的债券基金，都属于可投资权益类产品的债券基金。以国投瑞银融华债券基金为例，该债基今年规模扩大了近3倍，其业绩在同类产品中也是遥遥领先的，近一年的回报为43.27%。
该基金能取得如此高的收益率得益于其高比例的权益类配置。其股票配置比例最高可达40%。虽然该基金的投资策略主要以债券为主，稳健收益型股票投资为辅，但该基金的基金经理明显把握了今年投资的重点，才能创造如此佳的业绩。
华富收益增强、银河银信添利、万家增强收益、诺安优化收益都是可投资权益产品的增强收益型债券，该基金要么可以打新股，要么可以投资二级市场。
如果对明年股票市场看好，这类非纯债型债券基金是一个较好的选择。
最重要的是，投资者要选择一些比较好的债券基金经理掌管的债基。“这些债券基金经理的业绩都经过了长期市场检验，值得投资者信赖。” 庄正告诉记者。
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