| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年10月12日 09:20 |
作者： |
别冶 |
| |
别冶
A股股市牛年爆发的“小牛行情”一度令市场喜出望外，然而，股市“疯狂”过后的急转直下更令市场惶恐不安，那么，经历大起大落的A股市场四季度究竟会如何演绎，作为专业投资人，基金对于市场的预判或许会给投资者一些启示。
日前，CBN记者在对50余家基金公司进行问卷调查后获悉，基金在对市场估值的判断上颇为统一，但在市场走势上，却存在较大的分歧。
54份调查问卷统计结果显示，市场估值方面，近七成基金认为目前A股市场估值水平适中，另有逾15%的基金认为目前市场估值偏高，其余认为市场估值偏低。市场走势方面，占多数派的四成基金认为，四季度A股市场将震荡上扬，但无法达到年内高点；但也有逾15%的基金认为四季度市场震荡上扬并突破年内最高点；另有逾15%的基金态度较为悲观，认为四季度的A股市场将震荡下跌，突破8月底低点；还有近12%的基金认为，四季度A股市场会在8月的低点和高点间徘徊。
今年业绩领先的新华基金认为，四季度的市场仍然乐观，企业盈利增长成为四季度市场行情的主要推动力，市场将维持震荡上行的格局。新华基金指出，四季度，流动性对股市向上的推动力较上半年有所减弱，企业盈利增长情况和估值水平将决定市场的运行趋势。目前市场估值基本合理，大市值蓝筹公司的估值水平较低。从盈利增长情况看，2009年下半年上市公司盈利将开始恢复增长，2010年仍将保持较高的增长速度。四季度后期A股估值的业绩基准将面临切换，2010年良好的盈利预测数据将成为股指上行的重要动力。四季度随着企业盈利改善，市场重获上升动力，基金投资策略也将从防御为主转换到侧重进攻，以备战跨年度行情。
参与答卷的北京某基金人士也认为，“四季度市场震荡向上，有突破年内高点的可能”。他指出，四季度企业盈利恢复增长已经确定，同时海外市场出现明确的复苏，这会拉动国内出口，另外，四季度流动性虽不及上半年，但仍处于偏松状态。不过，上述利好存在持续性问题，同时，四季度还面临上市公司融资及限售股解禁等不利因素。
相对少数乐观派，在对市场四季度走势的研判上，“四季度震荡上行、但无法达到年内高点”成为本次调查中基金的多数派观点。“四季度市场挑战前期高点的难度比较大”，代表这一方观点的某银行系基金投资副总监认为，除非出现超预期因素，否则四季度市场很难突破前期高点。这些超预期因素包括企业四季度盈利超出市场乐观预期、出口恢复力度超预期以及房地产超预期的出现“价量齐升”。不过，该投资副总监指出，企业四季度盈利超预期最值得期待，目前，市场的预期是2009年企业盈利总量能回复到2007年水平，即比2008年增长15%~18%，但出口恢复力度和房地产数据超预期的可能性都很小。
此外，与基金对市场产生较大分歧不同，投资者对于四季度的市场则表现出较为一致观望态度。从基金方反馈的投资者态度来看，76%的基金公司表示从与投资者的沟通情况来看，相对于前三季度，目前投资者的观望气氛更为浓厚。
某基金人士告诉记者：“9月份市场出现反弹，但基金的申购赎回较为平稳，没有出现大的波动。”
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
