| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年09月14日 08:12 |
作者： |
周宏 |
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如果说一个多月前，我们判断整个市场可能处于资金流速由高向低的拐点的话。那么在目前的市场环境内，我们可能要更多关注新拐点的可能，基金发行速度重见底部的可能，尽管，现在还看不到这个明确的势头。
之所以认为现在可能是新的资金拐点的酝酿时期，我们有以下几个特征可以关注。
首先是基金发行的规模不断下降，而且分化非常严重。看一下最近成立的10个偏股型基金规模就可以发现。不足10亿的规模的单只基金重现江湖。整体户数和规模都是近期的低位。当然，其中有各种原因作祟。最大的问题可能是，基金发行的重叠。当大量基金发行重叠的时候，财小势微的小基金公司总是吃亏的，这个我们可以看出来。
其次是，正在募集的基金规模开始严重下落。上周我们曾经披露过的基金几天募不到一个亿的情况，现在看来不是个案。最新得到的情况，可能远远逊于这个规模。当基金的日募集金额掉落到最新的水平的时候，我们认为，很可能是各方面力量竭尽的当口。
第三是，基金渠道的力量已经进入瓶颈。我们前期从各个角度了解的情况看，基金渠道的募集能量在连续的大型基金的募集下，已经逐步堕入一个疲劳状态。这个状态在2007年和2008年都出现过，不过，其后的表现形式大相径庭。不用说，大家都知道原因是什么了。
因此，我们在这个时候，可能需要预判的是以下的问题。
1、目前的基金交叉发行的势头是否已经到了最密集的巅峰，或者过了最密集的巅峰。
2、目前的基金发行渠道的“疲态”是否到了最紧张的时候。
3、最最关键的是，目前的基金市场和证券市场未来的走向是什么？向何处去？这点尤其关键。
如果回到这三个问题。答案几乎是明显。
其一，如果有心的读者可以发现，最近1个月可能是资金观潮栏目的“最近成立的十家偏股型基金”规模表更换速度最快的时候。本周我们又更新了3只产品的发行规模。这样的话，最近成立的十个基金几乎全部被一个月内成立的基金所囊括。这种速度本身就是前期超密集发行的结果。
其次，基金发行渠道的疲态尚无法定论。而且，它的答案和后一个问题的答案是相关的。
那么其三呢，这个问题理论上讲是整个市场最难的问题，但是，如果用“反推法”我们也可以得出结论。
因此，最终的结论应该是，如果你认为未来的市场会有一定起色的话，从现在开始，可能基金发行的相对低位就应该注意观察了。
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