昨日，虽然股指冲高回落，但是基金增持的医药、商业零售和食品饮料板块继续领涨两市，特别是在甲型流感疫情题材刺激下，医药股全线飘红，生物制药、中药和化学原料药纷纷走强；食品饮料，酒类和商业零售股涨势喜人。放弃地产、煤炭、钢铁板块，超配医药、消费，基金调仓换股的防御策略已初见成效。

　　基金看好医药和消费板块

　　记者注意到，在金融、地产、煤炭等行业趋势不明朗的背景下，基金提前布局四季度行业配置变得迫在眉睫，近期，基金在大幅减持地产、煤炭等周期性股票的同时，超过八成的基金看好医药和消费两大板块，“买入下游防御性板块”几乎成为一句流行词。

　　“行业配置方面倾向于基本标配，确定性高的医药和食品饮料等防御性品种超配，待政策和经济数据明朗后再超配周期性行业。”一直较为乐观的景顺长城基金如此表示。

　　上半年重点配置煤炭、有色和钢铁的景顺长城不久前还看空下游防御性板块，他们上周还表示：市场调整结束后，看好前期的周期性品种，如果总体经济都出现反弹，对钢铁、有色等周期性品种的需求会更有弹性，而防御性股票的表现并不好。

　　梳理最近一年基金在防御性板块的投资路径，不难发现，每当趋势不明朗时，基金总会选择下游防御性板块。2008年第三季度熊市肆虐时，部分基金重仓介入医药、消费、信息技术等非周期性行业，使得亏损幅度减小。

　　然而，2009年上半年经济复苏，有色、煤炭和钢铁等周期性行业领先大市快速暴涨，医药和消费等防御性板块因严重滞涨，被基金大幅减持，重仓下游板块的基金业绩平平。

　　据公开交易信息显示，近日，华兰生物、科华生物、华邦制药和新华百货等品种均有机构席位买入，而西部资源、包钢稀土等资源股，有机构席位大举抛售。

　　少数基金依然博弈地产

　　八月损失颇重的基金，投资路数开始分化，一场防御战正在拉开。记者注意到，多数基金公司已全面转向了防御，但是也有少数基金依然偏好于博弈地产。

　　房地产销售素有“金九银十”之说，随着国庆来临，基金对房地产销售量数据的预期上升，博弈反弹的基金将大笔资金押注在地产股上。不过，昨日地产股全线回落，万科、保利等一线品种缩量下跌，未来地产股的投资机会几乎变成一种博弈。有意思的是，蓝筹股再融资阴霾挥之不去，特别是大中型商业银行急需再融资充实资本，而万科、招商等地产股巨额再融资眼看即将摊牌，金融地产短线震荡上行难度加大。

　　记者注意到，与上半年下跌即出现基金抄底的情况不同，上周敢于短线博弈金融地产反弹的基金数量大大减少，分歧越来越大。

　　“地产板块还有戏，大型的房地产企业比较稳健。”华商基金认为，以前是任何人都可以做房地产，现在房地产变成了大企业的游戏。记者 巩万龙