| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年08月03日 17:02 |
作者： |
周宏 |
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市场总是在投资者最心满意足的时候突然发难。
上周三，A股市场突然出现暴跌，大盘收盘下跌5%，盘中波动超过8%。收盘后，市场传言一片，一时哗然。可是，随着大跌后，A股指数却连涨两天，上周五更是呈现几乎单边上涨。这个背后究竟是什么逻辑使然？
大跌造成大量补仓
事实上，在当天大跌后，根据本报记者的采访，整体上，基金投资并没有出现太大的恐慌。相反，倒是有很多基金表示，乘着相对的低位，很积极的补了股票的仓。同时，一批指数基金也加紧了建仓步骤，因此，大跌成为基金加仓时点，应是不争的事实。
富国天成的基金经理于江勇就认为，市场趋势整体未变，因为货币宽松政策处于微调中，并不改变宽松的货币环境。企业盈利仍在恢复中，全球看，经济复苏也是缓步上行。这些方面都不构成很大的调整压力。
但另一方面，对趋势的一致预期，导致前期市场出现快速上行，这是调整的主要动因。简单地说，我们倾向认为市场趋势没有根本变化，但向上趋势不能等同于快速持续的上涨。
企业盈利较为理想
而企业盈利的快速复苏，可能给现有的宽货币政策导致的行情进一步加温，截至7月30日，沪深两市上市公司中，已有866家公司发布了2009年中期业绩预告。其中预盈62家，预亏276家，预增258家，预降217家，预警4家，预平35家，减亏14家。同时截至28日，已有116家上市公司披露了2009年半年报，虽然整体利润同比下降了两成，但在二季度多数行业和企业的业绩都实现了环比增长。
上投摩根基金认为，行业方面，医药类企业业绩增长最为稳健。值得关注的是，随着国家今年实施适度宽松的货币政策，部分上市公司去年曾“吃紧”的现金流如今也得到较大舒缓。统计发现，上述116家公司截至6月末的现金及现金等价物余额为677.48亿元，较上年同期增加49.03亿。而在这其中，上述公司“取得借款收到的现金”便较去年同期（517亿元）大增25%达到648.74亿元，增幅极为明显。
流动性依然是看点
而未来，流动性的走向依然是看点，虽然IPO重启以来上市的5只新股维持平稳较强走势。显示市场资金面相对宽裕。
而且，宏观经济方面，央行调查统计司7月28日发布的2009年二季度经济形势分析报告指出，二季度国民经济恢复速度超过预期，经济主体信心稳步提高。报告认为，宏观经济正处企稳回升的关键时期，下一阶段应继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，巩固经济企稳回升的基础。
但是，目前看，未来信贷增量下降，以及高估值导致的市场信心波动，可能是潜在隐患。
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