| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2009年07月28日 08:33 |
作者： |
古月 |
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Ａ股再创反弹新高，３４００点也收入囊中，却也引发了投资者对市场出现结构性泡沫的担忧。３０００点之上是否还能养基？综合业内专家意见来看，后市仍有一定上涨空间，但震荡也是不可避免。震荡行情之下，业内人士建议，投资者可关注有历史业绩支撑的明星基金经理所掌管的新品，来掘金下半场。
1 坚守ｏｒ放手？
站在３０００点高空，许多投资者萌生离场冲动。面对泡沫忧虑，多数基金经理认为，虽然静态估值水平偏高，但基于经济复苏的向好预期，在企业盈利好转之后估值水平会快速下降，由此来看动态估值水平未必偏高，目前谈泡沫还为时过早。
信诚基金首席投资官、信诚优胜精选拟任基金经理黄小坚认为，后期市场走势取决于两个方面：一个是资金面是否充裕；二是基本面是否向好。如果上述两方面没有变化，市场依然会继续向好。“现在来看，估值水平都是静态的，但如果看动态的估值，观察到企业盈利的变化，一旦企业盈利转好，市场的估值水平就会下降。”在这个阶段，是比较适合进行股票投资的阶段。从资产配置的角度看，基金仍是较为理想的理财工具。个人投资者可将择时和选股交给值得托付的基金经理和基金公司，来分享中国经济复苏带来的机遇。
2 淘新ｏｒ追老？
有理财师指出，新基金比老基金有阶段性优势。目前的市场形势有利于新基金运作。主要是考虑到经过前期大幅反弹后，市场本身有内在调整的需求，为此震荡不可避免。而在震荡阶段，新基金可以根据市场行情控制建仓的速度和时间，以适当规避风险，谋求收益。而老基金目前仓位已升至历史高位，在时机的把握上稍逊一筹。一旦市场发生调整，将面临一定的调仓风险。
历史经验也告诉人们，在市场风格转换中，新基金相对老基金更容易利用建仓期抢食反弹果实。ＷＩＮＤ数据统计，从去年７月２３日到今年７月２３日，大盘从２８３８点反弹到了３３２８点，涨幅仅为１７．２７％。而去年上半年（１－６月）成立的１６只股票基金（ＱＤＩＩ除外），尽管面临３０００点以上高位建仓的挑战，但一年过去，这些俗称的“次新基金”总回报率平均超过了４５％。
3 主动出击ｏｒ被动跟踪？
面对时下炙手可热的指数基金，投资者有理由心动，但还需冷静考量。业内人士介绍，指数基金通常是被动投资，大部分有最低仓位限制，一般在９０％以上，在单边下跌的市场中就会无可避免地跟随其跟踪指数一起下跌，当然在市场单边上涨的时候上涨速度也会较快。主动型股票基金是指６０％以上的基金资产投资于股票资产的主动管理的基金，仓位上的限制要相对较小，操作上更灵活些。虽然指数基金凭借在前半程股指反弹的出色表现，而成为众人追捧的“香饽饽”，不过风水轮流转，在经过上半年的风光无限后，下半年震荡阶段，主动型产品将更胜一筹。（古 月）
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