| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年07月20日 07:54 |
作者： |
陈华 |
| |
【编者按】投资者选择基金，最关注的往往是基金的业绩，可是有时基金业绩并不能客观反映这只基金的整体表现。在进行基金评价时，投资者比较容易理解的指标有：同期大盘或者业绩基准表现、同类基金排行榜等等，而对专业评价标准比较陌生，例如评价基金风险和收益的三大经典指标：夏普比率、詹森指数、特雷诺指数。自本期起，本报投资者教育专栏将连续推出几篇文章，来浅析这些貌似深奥的指标，以提高投资者的基金评价水平。
首先介绍的是夏普比率（Sharpe Ratio），也叫夏普指数。夏普比率是诺贝尔奖获得者威廉?夏普根据CAPM资本资产定价模型发展出来，用来衡量金融资产绩效表现的一个指标。
夏普比率的核心思想是，选择收益率相近的基金承担的风险越小越好，选择风险水平相同的基金则收益率越高越好。在比较结果中，夏普比率越高越好。打个比方，如果同时出发，乘坐地铁或者开车上班，所耗费时间一样，为保证上班时间，在不考虑成本和舒适度的情况下，你愿意坐地铁还是自己开车？一般人都会选择地铁，因为乘坐地铁出现交通堵塞和交通事故的概率要比开车小得多。也就是说，在耗费时间一样的情况下，乘坐地铁风险要小。投资也是这样，两只同类基金的同期业绩表现相近，而一只基金表现大起大落，另外一只基金稳步攀升、波动较小。理性的投资者会选择后者来规避波动的风险。
2009年以来，股指大幅上升。银河证券基金研究中心的评价体系中标准股票型基金的前十名基金，截至7月13日，净值增长率第一名为91.55%，第十名为73.25％，平均为79.56%，这称得上是基金收获的“第一梯队”了。在平均80％左右的收益率中，夏普比率最高的为0.676，最低的是0.494，平均为0.571，这意味着在大致相同的收益率下，每只基金同期波动性（风险）大不相同。
换一个角度，投资风险水平相近的情况下，基金的表现也是不同的。今年以来截至7月13日，340只股票方向基金（包括各类股票型、指数型、偏股型、平衡型基金）中，夏普比率超过0.60的有20个。从基金管理公司层面看，华夏基金旗下有六只，占近三分之一，有华夏策略、华夏复兴、华夏回报、华夏回报2号、中信经典配置、中信红利精选。这六只基金平均收益率为37.18％（Wind数据）。夏普比率显示，华夏基金在投资风险控制方面，表现出整体优秀的状态，是值得长期信赖的公司。
（未完待续）（编辑：陈华）
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
