眼下的股市仿佛2007年的4000点，让基金经理们举棋不定。但流动性未见减弱，他们依然选择“享受泡沫”
　　
　　“现在，又是忐忑不安的时刻。”
　　李明喝了口水，将茶杯轻轻放下，伴随着一声轻微的叹息。
　　李明是一家合资基金公司的基金经理，曾在去年熊市中取得不俗业绩，但今年以来，其所管理的基金业绩一直在中下游徘徊。
　　A股市场从去年年底至今，预期中的技术反弹不知不觉演变为超预期的牛市。上证指数从今年年初的1820点上涨到昨日的3296点，累计涨幅已超过80%。如果从去年10月的最低点1664点算起，指数已近翻番。而从个股来看，为数不少的个股已创出牛市6000点之后的新高。
　　放眼全球，根据中金公司首席经济学家哈继铭博士测算，今年上半年，若以美元计价，巴西股市涨幅全球第一；若以本币计价，则中国股市世界第一。在全球经济危机似走还留的背景之下，如此凶猛的上涨让掌管百亿左右资产的李明猛然间又一次失去了方向感。

　　2月份的“错误选择”
　　“这种忐忑的感觉曾在2月中旬前后有过，现在又来了。”李明一脸苦笑。这种忐忑不同于平时配置关键股票时的为难，加仓还是减仓是一种大方向的选择，“这是一种煎熬，左右为难的煎熬。”2月中旬，煎熬之后的李明就作出过错误的选择。
　　去年10月底，上证指数创出新低，市场信心到了最灰暗的时刻。之前保持低仓位、持有防御类个股的李明果断加仓，“当时想法很简单，从二级市场买一个公司比盖工厂成立新公司都便宜，为什么不买入呢？”于是，李明所管理的股票基金排名开始迅速蹿升，到年末一举进入前十。
　　今年2月，取得优异成绩之后的李明开始不安。在全球金融危机尚未见底、国内宏观经济数据十分难看的背景下，市场快速上涨让李明失去了方向。“在当时的宏观经济背景下，A股的估值过高、指数涨幅过大。”李明将市场走势定性为熊市反弹，从2月中旬开始减仓。显然，他错了，这样的失误让他从被追赶者成为苦苦追赶者。
　　所幸的是，李明在4、5月份开始迅速加仓，这样的动作让他避免了更大的尴尬――不至于掉落到最后的方阵中。
　　而在2月开始果断加仓的基金成为了胜者。
　　“我们在年初的时候仓位还是四成左右，到1月底提高到六成，春节之后就调到八成以上。”
　　华商盛世成长股票基金经理梁永强在接受采访时告诉CBN记者，年初迅速加仓的重要原因之一是信贷支持的力度超乎寻常。华商盛世成长股票基金今年以来净值增长率排名第四。
　　今年1月，全国金融机构新增人民币贷款达到1.62万亿元，一季度新增贷款4.58万亿元，整个上半年新增贷款共计7.37万亿元。
　　“最初市场争议很大，很多人还在犹豫，但我们没有迟疑。”梁永强表示。
　　一加一减之间，胜负立判。
　　从半年的业绩来看，净值增长靠前的基金都一直保持着较高的仓位，净值落后的基金正好相反。配置好坏取决于选股水平，而仓位高低反映出对大势的把握能力。
　　“熊市中表现好的基金经理，其思维比较保守，操作风格更求稳健，因此对牛市的判断和股指的上涨更倾向谨慎，也更容易产生不安的情绪。”一家基金公司高管曾经这样总结熊市中的英雄为何牛市偃旗息鼓。