| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年07月11日 09:25 |
作者： |
付鹏 |
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□西安 付鹏
这是一个让人时刻感觉见顶的时刻；这是一个大象群舞，阳线不断，让人恋恋不舍的时刻――这就是沪指3000点大关之上中国股市的写照。
6月份的PMI再次确认了经济处于稳定回升之中，6月下旬发电量跳跃式回升趋势显示制造业的复苏已是不争事实。新地王的不断涌现让人们对通胀的预期更加强烈，一切信息似乎都在强化市场新的做多信心。
今年二季度以来基金新增资金量已超过1000亿元，其中偏股型基金发行量是主要部分，达到近780亿元。另外，保险机构大举增资老基金，以及散户狂追绩优老基金，也带来了数百亿的新增资金。充裕的资金为行情的发展提供了可能，而基金管理人面对的压力又将这种可能变成了现实。
千万别以为只有小散户具有追涨杀跌、喜好扎成一堆的投资习惯，其实，机构投资者也容易患上这种毛病。年初至今，表现最为优异的无疑是那些始终高仓位的基金。不断上涨的股指让那些期待在回调中买入的基金经理陷入了困境。买进股票、提高股票仓位已经成为基金经理不得已的选择。有基金经理笑言：“站错了队，比亏损更可怕。”的确，排名的落后，可能就意味着下岗，未来的正确不能解决当下业绩排名的压力。
近期发行的指数基金又将这场战争变得更加激烈。一般基金建仓期为6个月，指数基金建仓通常更快，特别是完全复制指数的ETF，产品成立之后就会迅速买入成份股来跟踪指数。建仓后的指数基金仓位根据招募说明书的规定略有不同，但基本上在95%左右。这就意味着募集的资金几乎全部流入股市，成为做多力量。
交易的冲动占据上风，而规避亏损就先放在一边了。买进、买进，似乎已成为基金经理们的不二选择，3000点之上的战斗已经变成了荣誉之战。市场的不断上涨强化了基金加仓的必要性，从而也形成了诱导新基金加快建仓步伐的动力，基金重仓的蓝筹股上涨和新基金的热销也相互形成了正面支撑。
有资金就能创造兴奋点已成为市场的共识，货币流动性的变化就成为观察这波荣誉之战何时休整的重要参考。本周央行公开市场操作利率水平大幅上扬，央行正在修正目前倒挂的资金成本。虽然适度宽松的货币政策还未出现大的调整，但资金价格的上升必然会影响到资产的定价，对此不能不引起重视。
■投资感悟
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