——5月偏股型基金点评
《红周刊》记者 任洪剑
    尽管融通基金的老鼠仓事件让整个基金业再次成为众矢之的，但值得欣慰的是，截至5月26日，361只偏股型基金中96.4%的基金均获得正收益，但由于结构化的行情延续，近9成基金均未能跑赢沪深300指数4.9%的涨幅。

市场结构性行情 基金分化性表现
   5月市场演绎了前高后低的走势，截至5月26日，上证指数涨幅为4.4%，深成指涨幅为5.47%，尽管风格一度出现转换，大盘蓝筹股阶段强势，但整体来看上证50指数依然表现最差，涨幅仅为2.63%，另外，中小板涨幅为4.85%。行业指数涨跌互现，分化则更为明显，其他制造业行业指数涨幅为12.73%，而文化传播、采掘行业、房地产、社会服务涨幅也均超过8%，但在另一端，医药生物、木材、家具等板块指数却出现下跌，分别下跌1.21%、0.29%。
    结构化的特征也导致基金表现分化特别突出，偏股型（剔出QDII）基金中表现最好的交银稳健配置混合涨幅为7.88%，而融通内需驱动则下跌1.7%。两者相差了9.58个百分点。分类型来看，因为海外市场出现强势反弹，特别是中国概念股表现突出，QDII基金终于扬眉吐气，在所有类型中表现最优，平均涨幅为9.44%，其中海富通海外精选涨幅达到16.31%，为本月涨幅最大的基金。在投资A股的基金中，仓位依然是决定业绩的重要因素，指数型基金涨幅为3.70%，股票型基金涨幅为3.14%，混合型基金涨幅为2.65%，封闭式基金由于普遍保持了相对保守的仓位净值涨幅最小，为2.25%。
    随着行情的继续回暖，更多的基金回到了成本线。全部361只偏股型基金中，有175只基金净值回归到发售时的1元面值之上，占全部基金的48.48%。另外，华夏大盘精选、银河收益2只基金回到6000点水平，而泰达荷银风险预算、申万巴黎盛利配置距离最高点净值也仅相差0.1元以内。除华夏大盘精选外，上述三只基金均为混合型基金中的偏债型基金，可见低风险的品种依然是稳健型投资者的重要选择。
新基踏错节奏 明星基金落马
    由于5月后半程市场出现调整，部分踏错节奏的新基金净值表现落后，所有开放式偏股型基金中，表现最差的10只基金中包括了8只新基金。而其中长城双动力成立于2009年1月，宝盈核心优势、国富成长动力、民生加银品牌蓝筹均成立于2009年3月，具备2个月以上的建仓准备，可见基金对建仓时点和品种的选择出现明显失误，未能发挥新基金拉长建仓周期，平滑风险的作用。
    另外在排名靠后的基金中，也不乏明星基金的身影，比如排名在后30位的基金中，泰达荷银成长、易方达平稳增长、富国天益价值、富国天惠精选成长等均是评级机构给予4星或5星评级的基金，可见虽然长期业绩表现突出，但短期持仓与市场风格不符，仍出现短期业绩较差的情况。以泰达荷银成长为例，虽然该基金在2008年取得了股票型基金第二的好成绩而一季末73.97%的股票仓位也并不算太低，但由于该基金持仓主要是倾向于信息技术、医药等弱周期性行业，而这些行业在5月均出现回调。另外其前五大重仓股中有4只出现下跌，因此排名落后也就不足为奇。
    而涨幅靠前的基金基本被两家基金公司占据。其中排名前6的基金中包括了交银稳健配置混合、交银精选股票、交银成长股票3只交银系基金，以及友邦华泰价值增长、友邦华泰盛世中国2只友邦系基金。从交银系基金的持仓情况来看，基本都保持了80%以上的股票仓位，而在行业选择上重配了以采掘业、金属非金属、房地产等为主的先复苏周期性行业，这些行业在5月中取得了较好的表现。而从友邦华泰基金系一季报显示，虽然股票仓位保持在70%水平，但制造业、采掘业取得了较好的效果，另外重仓股潞安环能、兰花科创等也均是5月份的牛股。可见基金公司整体投研体系对基金业绩的影响较大，也印证了选基先看基金公司的重要性。