备受市场关注的长盛同庆昨日迎来“大考”，其上市首日的表现显然与当初踊跃认购的投资者预期出现较大落差。按照收盘价格计算，在不考虑交易成本的情况下，初始投资者平均浮亏近２．８６％，较募集总额１４６．８７亿元浮亏４．２亿元，资金在二级市场博弈导致长盛同庆总体出现折价。
同庆Ａ二级市场受追捧
具备稳定收益的同庆Ａ昨日在二级市场受到资金追捧，全天成交量１２．８亿份，最终收盘于１．０３２元，上涨２．９９％。
银河证券基金研究总监王群航认为，同庆Ａ开盘较低，对于反应灵敏的投资者而言显然是捡到了“便宜货”，此外，对比当前市场的利率情况，同庆Ａ收盘价依然处于偏低的范围。
事实上，从深证交易所昨日披露的数据来看，机构有进有出，对于同庆Ａ分歧较大，但总体来看，该基金依然得到了机构的“青睐”。数据显示，同庆Ａ买入金额最大的前５名中，有２个都是机构交易席位，共计买入４．１５亿元。值得注意的是，在同庆Ａ卖出金额最大的前５名中，同样有２个机构交易席位，共计卖出１．６２亿元。
申银万国研究报告认为，同庆Ａ达不到预期年收益５．６％的可能性极小。根据产品条款设计，优先满足长盛同庆Ａ的收益分配，只有在净值跌到０．４６７元以下，即净值下跌５３．３％，同庆Ａ才可能达不到预期收益目标，昨日上证综指报收２５８８点，如果下跌５３％，则指数会跌到１２１６点，这种可能性较小。
同庆Ｂ出现折价交易
同庆Ｂ昨日并未出现之前机构所预测的溢价交易，套利资金也未能如愿以偿。昨日，同庆Ｂ开盘即震荡走低，全天成交量为７．４４亿份，成交金额为７．０３亿元，至收盘时，跌幅达到６．６２％，换手率为８．４４％。
王群航认为，新入市的投资者不愿意追高让套利资金如意出局，是同庆Ｂ走势较弱的原因之一。此外，有分析人士认为，由于长盛同庆中机构投资者占比为６１．７７％，参与申购多数是“奔着”同庆Ａ的稳定收益来的，因此在上市初期会抛售Ｂ保留Ａ。
申银万国研究报告认为，在长盛同庆产品净值涨幅相对较小的情况下，市场对其定价可能并不会给予太高，特别是一旦净值出现下跌，同庆Ｂ风险较大，则会出现折价交易情况。此外，长盛同庆净值本身波动较小，对同庆Ｂ的杠杆作用削弱力更大，因此上市初期不排除同庆Ｂ折价交易的情况。
对于同庆Ｂ的后市表现，招商证券认为，市场上涨预期较强时，可逢低介入同庆Ｂ。由于同庆Ｂ实际杠杆倍数较大，当市场上升时，投资者可以获得超额收益，但是若市场下跌，同庆Ｂ同样面临远大于市场的损失。
（上海证券报供稿 记者 吴晓婧）
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长盛同庆基金及其独特设计
长盛同庆可分离交易基金是近年来在产品设计上较为独特的一只股票型基金，首日募集份额即超过１００亿份。有分析认为，该基金热销主要是由于其独特的结构设计由此带来的溢价套利预期。基金合同约定，完成募集后，初始投资者认购的基金份额，将自动按４∶６比例分离为稳健收益类的份额同庆Ａ和积极收益类份额同庆Ｂ。有测算称，同庆Ａ三年后有可能享受有保障的５．６％年收益率，远高于三年期国债３．７３％的收益率。而同庆Ｂ则有可能在市场向好时发挥杠杆效应。
